Rekomendacje biur maklerskich

CDM Pekao 07.06.2002

Analitycy Centralnego Domu Maklerskiego Pekao w raporcie z 7 czerwca podwyższyli rekomendację dla akcji ComArchu do spekulacyjnie kupuj z poniżej rynku. Cena docelowa jednej akcji spółki obniżona do 41 zł z 43 zł. W dniu wydania rekomendacji cena akcji ComArchu wynosiła 33.70 zł.

W I kwartale tego roku ComArch zanotował wyniki gorsze od jakichkolwiek prognoz ? piszą specjaliści. Przyczyną był spadek sprzedaży sprzętu o 77 proc. oraz wzrost kosztów sprzedaży o 192 proc. Jednak zdaniem analityków perspektywy spółki na resztę tego roku są znacznie lepsze, a I kwartał jest jednorazową wpadką. Wypełniona w połowie księga zamówień oraz oznaki poprawy w eksporcie dają nadzieję na spełnienie optymistycznych prognoz.

Zdaniem specjalistów z CDM utrata przez ComArch ulg podatkowych w specjalnej strefie ekonomicznej, która nastąpi prawdopodobnie za 5 lat, oraz przyjęcie przez spółkę nowych zasad pomocy podatkowej spowoduje obniżenie wartości fundamentalnej jednej akcji spółki o 40 groszy. Pomimo optymistycznej rekomendacji dla spółki, analitycy obniżyli swoje prognozy wyników finansowych dla spółki. Prognoza sprzedaży została obniżona o 6 proc. do 166 mln zł, a prognoza zysku operacyjnego o 13 proc. do 12,1 mln zł.

Podwyższenie rekomendacji do spekulacyjnie kupuj analitycy uzasadniają zbyt gwałtowną reakcją rynku na złe wyniki I kwartału oraz nowymi kontraktami podpisywanymi przez spółkę.

BM BPH 13.06.2002

Korekta wyników rocznych w stosunku do zaprezentowanych w raportach kwartalnych jest wynikiem zaleceń audytora i porządkowania bilansu spółki i grupy. Ostatecznie strata grupy Elektrimu za 2001 r. wyniosła niemal 488 mln zł, czyli 287,3 mln zł więcej niż wykazano w raporcie za IV kwartał. Audytor spółki odmówił wydania opinii na temat sprawozdań finansowych finansowych warszawskiej spółki. Firmy doradzające Elektrimowi oraz byli członkowie jego władz domagają się od niego ponad 100 mln zł. Nie poprawia to wizerunku spółki, ale wpływ na notowania giełdowe powinien być ograniczony. Dla Elektrimu najważniejsza jest teraz sprawa finalizacji umowy z obligatariuszami oraz sprzedaż Elektrim Telekomunikacja, bo od tego głównie będą zależały przyszłe losy spółki.

Brak opinii audytora jest niepokojący, ale rozbieżności co do księgowania operacji zwłaszcza dotyczących udziałów w PTC istnieją już od dawna, a obecnie po ?sprawie Enrona? nie dziwi, że podejście audytora może być jeszcze bardziej konserwatywne.

DM BOŚ 03.06.2002

Analitycy Domu Maklerskiego BOŚ w raporcie datowanym na 3 czerwca br. podtrzymali swoją wcześniejszą rekomendację dla Budimeksu na poziomie trzymaj równocześnie obniżając cenę docelową do 30,1 zł.

W uzasadnieniu rekomendacji specjaliści stwierdzają, że wyniki skonsolidowane spółki osiągnięte w I kwartale wskazują, iż parametry finansowe grupy będą poprawiały się w bieżącym roku wolniej, niż wcześniej szacowaliśmy. Sądzimy, piszą specjaliści, iż w tym roku grupa nadal będzie ponosiła koszty restrukturyzacji, które będą związane z redukcją zatrudnienia holdingu, co spodziewane jest zwłaszcza po zakończeniu konsolidacji podmiotów zajmujących się generalnym wykonawstwem w ramach spółki Budimex Dromex. W związku z tym, mając na uwadze niewielkie możliwości poprawy osiąganych marż na realizowanych kontraktach, analitycy DM BOŚ obniżyli prognozę zysku operacyjnego grupy na b.r. z 56,1 na 28,5 mln zł oraz zysku netto z 21,3 na 4,9 mln zł. Obniżona została również cenę docelową akcji Spółki z 32,7 na 30,1 zł. Pozytywnie oceniana jest natomiast perspektywa rozwoju holdingu. Analitycy dostrzegają bardzo silną pozycję grupy w branży budowlanej. W ich ocenie Budimex może być ona głównym beneficjentem ożywienia w budownictwie, jakie powinno nastąpić w roku przyszłym.

Rekomendacje zebrał Dariusz Wolak