Trigon DM zmienia nastawienie do banków

Według raportu Trigonu, wskazane ryzyka mogą sprowadzić w krótkim terminie kursy banków poniżej obecnych poziomów. Uważają jednak, że w perspektywie roku kursy polskich banków powinny się obronić.

Wyjątkiem są banki silnie zaangażowane w kredyty CHF. Jeżeli rzeczywiście doszłoby do wprowadzenia ustawy frankowej w zakładanym przez analityków kształcie, kursy tych banków na długo zeszłyby poniżej obecnych wartości.

Wśród top-picków analitycy wskazują Alior i PKO BP. Z listy tej usuwają natomiast ING z uwagi na jego relatywną siłę (bank pobił indeks WIG Banki w tym roku już o 20 proc.).

Trigon zauważa pozytywne trendy w wyniku odsetkowym. Banki po uchwaleniu podatku bankowego przystąpiły od stycznia tego roku do kolejnych obniżek oprocentowania nowych depozytów.

Według raportu, płaski wynik odsetkowy kdk w I kw. 2016 r. był tylko chwilowym przystankiem w jego poprawie. Obniżanie kosztu finansowania może okazać się głównym źródłem odrabiania ubytku przychodów wywołanego podatkiem bankowym.

Dodatkowo, nie widać wyhamowania akcji kredytowej, czego obawiano się po wprowadzeniu podatku bankowego.

Wciąż trwają prace nad ustawą frankową. Według Trigona, jest mała szansa na rozwiązanie skutkujące dużą jednorazową stratą dla sektora. Wszystko wskazuje na to, że możliwe jest rozwiązanie rozkładające koszty w czasie, a to z kolei może skłonić ustawodawców do przegłosowania ustawy ze znacznymi kosztami dla banków.

Scenariuszem bazowym Trigona jest uproszczona wersja z 60 mld zł kosztów, która wchodziłaby w rachunek wyników stopniowo przez 25 lat.

Kolejne ryzyko to zmiany w OFE. W tym przypadku scenariusz bazowy to konsolidacja OFE w jeden lub kilka funduszy, pośrednio kontrolowanych przez państwo.

Dom maklerski ocenia, że takie rozwiązanie odbije się negatywnie na całej giełdzie i banki nie zdołają się przed tym uchronić.

Analitycy Trigon DM obniżyli ceny docelowe akcji dziewięciu banków, obniżając jednocześnie rekomendacje dla większości z nich. Zalecają "kupuj" jedynie dla Alior Banku i PKO BP.

Poniżej przedstawiamy nowe rekomendacje Trigon DM dla sektora bankowego: