Fitch podwyższył szacunek dynamiki PKB Polski
Agencja ratingowa Fitch podwyższyła szacunki dynamiki PKB Polski na 2017 rok do 4,4 proc., z prognozowanych ostatnio 4,0 proc. - wynika z poniedziałkowego raportu agencji. Prognozy na 2018 r. podwyższono do 3,6 proc. z 3,2 proc. Bez zmian pozostawiono szacunek na 2019 r. na poziomie 3,2 proc.
"Przyspieszenie (wzrostu gospodarczego - PAP) z 2,9 proc. w 2016 r. odzwierciedla głównie wzrost wydatkowania funduszy unijnych oraz ich wpływ na inwestycje rządowe.
Spadek bezrobocia (...) oraz wzrost dodatków socjalnych (program Rodzina 500+ przyczyni się do wzrostu dochodów gospodarstw domowych o 1,2 proc. PKB w 2017 r., z 0,8 proc. w 2016 r.) również wspiera konsumpcję.
Przy eksporcie odpowiadającym 52 proc. PKB, poprawa w gospodarce strefy euro również przyczynia się do mocnych wyników makro" - napisano w raporcie.
W rozbiciu na poszczególne kwartały, agencja szacuje wzrost PKB rdr rzędu 3,9 proc. w IV kw. '17, 3,7 proc. w I kw. '18 i 3,8 proc. w II kw. '18.
Fitch spodziewa się, że spowolnienie wzrostu w 2018 r. wynikać będzie z efektów bazowych wysokiego poziomu inwestycji i konsumpcji w 2017 r. oraz "ciaśniejszych warunków finansowych, powiązanych z oczekiwanym rozpoczęciem zacieśniania monetarnego w 2018 r.".
Ryzykiem "w górę" dla prognoz wzrostu według Fitch jest wyższa od oczekiwań konsumpcja wewnętrzna. Z drugiej strony, ryzykiem "w dół" dla prognoz są ograniczenia mocy wytwórczych w związku z niedoborem siły roboczej, przy mocnym spadku bezrobocia.
Fitch spodziewa się, że do końca 2018 r. stopy procentowe w Polsce wzrosną do poziomu 2,50 proc., a do końca 2019 r. o kolejne 50 pb., czyli do 3,0 proc.
"Niska inflacja u głównych partnerów handlowych Polski oraz aprecjacja waluty (...) przyczyniła się do ograniczonego wzrostu cen. Jednocześnie Fitch oczekuje mocnych osiągów makro, które przełożą się na wzrost cen w kolejnych kwartałach.
W odpowiedzi na rosnącą inflację, bank centralny zacznie podnosić główną stopę procentową, począwszy od 2018 r. do 3,0 proc. na koniec 2019 r. z 1,5 proc. obecnie. To powinno utrzymać inflację na poziomie 2,5 proc. na koniec 2019 r., zgodnie z celem banku centralnego" - napisano w raporcie.
Poniżej szacunki wybranych wskaźników makro wg Fitch.
| 2017 | 2018 | 2019 | |
| PKB w proc. | 4,4 | 3,6 | 3,2 |
| Wydatki konsumpc. | 4,9 | 3,9 | 3,4 |
| Inwestycje w śr. trwałe | 2,0 | 4,9 | 4,6 |
| CPI na koniec roku | 2,0 | 2,3 | 2,5 |
| Stopa proc. na koniec roku | 1,5 | 2,5 | 3,0 |
| USD/PLN na koniec roku | 3,6 | 3,6 | 3,6 |
Na piątek zaplanowana jest aktualizacja długoterminowego ratingu długu Polski przez agencję Fitch. W lipcu agencja utrzymała długoterminowy rating kredytowy Polski na poziomie A- z perspektywą stabilną. W uzasadnieniu do decyzji Fitch wskazał, że obecna ocena ratingowa odzwierciedla solidne fundamenty makroekonomiczne polskiej gospodarki, w tym m.in. dobrze dokapitalizowany sektor bankowy oraz dług publiczny na poziomie podobnym do krajów o takim samym ratingu. Oczekujemy, że Fitch utrzyma w tym tygodniu dotychczasowy rating z perspektywą stabilną. Decyzja agencji zostanie ogłoszona po zamknięciu europejskich rynków, a tym samym ewentualna reakcja rynku walutowego i rynku długu na nią nastąpi dopiero w przyszłym tygodniu.
Co z cenami?
Zgodnie ze wstępnym szacunkiem inflacja w Polsce zwiększyła się w listopadzie do 2,5% r/r
wobec 2,1% w październiku, kształtując się powyżej naszej prognozy równej oczekiwaniom
rynku (2,3%). Tym samym inflacja w listopadzie osiągnęła celu inflacyjny RPP. Uważamy, że do
jej zwiększenia przyczynił się wzrost dynamiki cen żywności i paliw. Finalne dane o inflacji wraz z
jej strukturą zostaną opublikowane 11 grudnia. W naszej ocenie osiągnięcie przez inflację celu inflacyjnego ma charakter przejściowy i w kolejnych miesiącach dojdzie do jej spadku, z uwagi na obniżenie dynamiki cen żywności i paliw. Tym samym podtrzymujemy nasz scenariusz polityki pieniężnej zakładający pierwszą podwyżkę stóp procentowych NBP w listopadzie 2018 r.
Credit Agricole Bank Polska S.A.
