Inflacja bazowa w lutym - 2,2 proc.

Analitycy oczekiwali inflacji bazowej za luty i styczeń 2010 roku odpowiednio na poziomach: 2,2 proc. oraz 2,3 proc. W ujęciu miesięcznym miara ta wyniosła w lutym 0,0 proc., a w styczniu 0,3 proc.

Inflacja bazowa, po wyłączeniu cen administrowanych, wyniosła w ujęciu rocznym w lutym 2010 roku 2,7 proc. oraz 3,2 proc. w styczniu 2010 roku.

Lutowa inflacja bazowa rdr, po wyłączeniu cen najbardziej zmiennych, wyniosła 2,9 proc., a w styczniu 2010 roku 3,2 proc. Inflacja liczona metodą 15-proc. średniej obciętej wyniosła rdr w lutym 2,8 proc. i 3,1 proc. w styczniu 2010 roku. Indeks cen towarów i usług (CPI) liczonych przez GUS w lutym wyniósł 2,9 proc. rdr.

Inflacja bazowa (po wyłączeniu cen żywności i paliw) spadła w lutym do 2,2% r/r wobec 2,4% w styczniu, zgodnie z naszą prognozą, a nieznacznie poniżej oczekiwań rynkowych (2,3%); w ujęciu m/m ceny bazowe nie zmieniły się. Spadek odnotowały także pozostałe miary inflacji bazowej. Najsilniej, o 0,5 pkt. proc., obniżyła się inflacja po wyłączeniu cen administrowanych (do 2,7% r/r). Rozbieżność między zrewidowanymi danymi o inflacji za styczeń (2,4%) a naszymi szacunkami w oparciu o starą strukturę koszyka inflacyjnego (2,5%) sięga 0,1 pkt. proc. Potwierdza to, że wpływ rewizji wag koszyka inflacyjnego był, inaczej niż w poprzednich latach, ograniczony.

Dzisiejsze dane potwierdzają, razem z wcześniejszymi publikacjami dotyczącymi inflacji CPI i cen producentów, że polska gospodarka znajduje się w procesie dezinflacji. Oczekujemy dalszego spadku inflacji przynajmniej do 2% w miesiącach letnich. Spadki inflacji może pogłębić umacniający się złoty. Otoczenie obniżającej się inflacji będzie sprzyjać dalszemu przesuwaniu się oczekiwań na podwyżki stóp procentowych i zmniejszaniu ich skali. Stawki FRA wyceniają obecnie tylko jedną podwyżkę stóp w tym roku za ok. 7 miesięcy; jest to spójne z naszym scenariuszem bazowym. Oceniamy, że korzystny klimat dla polskich obligacji skarbowych może utrzymać się jeszcze przez kilka miesięcy.

Radosław Cholewiński, Główny Analityk Noble Banku