Od II kwartału 2012 r. CPI blisko celu - projekcja

"Dynamika CPI w 2011 r. będzie istotnie wyższa niż w roku ubiegłym. Przyczyną wzrostu inflacji są czynniki podażowe, wpływające na wysoki wzrost cen żywności i energii oraz zmiana stawek VAT od początku stycznia 2011 r. Od II kw. 2012 r. inflacja obniży się do poziomu zbliżonego do wysokości celu inflacyjnego" - napisano w raporcie.

"Stopę inflacji w średnim i długim horyzoncie projekcji zwiększać będą rosnące koszty pracy, natomiast ograniczony popyt wewnętrzny oraz obniżająca się dynamika cen surowców rolnych i energetycznych na rynkach światowych będą czynnikami zmniejszającymi wzrost cen konsumenta" - dodano.

Przy założeniu braku zmian stopy referencyjnej NBP w całym horyzoncie projekcji, prawdopodobieństwo ukształtowania się średniorocznej inflacji w przedziale (1,5 proc.-3,5 proc.) rośnie z 17 proc. w 2011 r. do 69 proc. w 2012 r., a następnie obniża się do 60 proc. w ostatnim roku projekcji.

Z projekcji wynika, że w 2011 r. na obniżenie prognozowanej dynamiki PKB złożył się mniejszy wkład zapasów do wzrostu, przy wyższym wkładzie spożycia indywidualnego.

"Zmiana pomiędzy projekcjami wynika przede wszystkim z wpływu danych, które ukazały się po zamknięciu projekcji marcowej. Wstępny szacunek GUS dla IV kw. ub.r. (oraz jego późniejsze rewizje) wskazują na bardzo wysoki wkład zmian zapasów do wzrostu w tym kwartale (2,3 pkt. proc.), co może oznaczać, że proces odbudowy zapasów zakończy się szybciej niż oczekiwano w poprzedniej rundzie prognostycznej. Od projekcji marcowej napłynęły też dane wskazujące na prawdopodobny wyższy od oczekiwań wzrost popytu konsumpcyjnego w 2011 r. (korzystne dane w I kw. br. dla spożycia indywidualnego i funduszu płac)" - napisano.

W krótkim horyzoncie projekcji ceny konsumenta rosną szybciej niż w projekcji marcowej, na co składa się istotnie silniejszy wzrost krajowych cen żywności i cen energii, będący w dużym stopniu efektem wyższych, niż zakładano w poprzedniej projekcji, cen surowców rolnych i energetycznych na rynkach światowych.

"W latach 2012-2013, pomimo stabilizacji cen surowców na wyższym poziomie niż prognozowano w marcu, silniejszy ujemny efekt bazy powoduje, że inflacja krajowych cen energii i żywności kształtuje się poniżej wartości z poprzedniej projekcji. Ponadto wzrost cen konsumenta (w tym także inflację bazową) ogranicza słabszy popyt wewnętrzny oraz, obniżający ceny importu, mocniejszy kurs złotego, związany z wyższą ścieżką stóp procentowych. Czynnikiem zwiększającym stopę inflacji pomiędzy marcową a lipcową rundą prognostyczną jest natomiast wyższa dynamika jednostkowych kosztów pracy, będąca efektem niższej prognozy aktywności zawodowej ludności (a zatem i niższej stopy bezrobocia)" - napisano w raporcie.

- - - - -

- Poziom 5 proc. inflacji odnotowany w maju to szczyt, ale w II połowie roku należy liczyć się ze wzmożoną presją inflacyjną - powiedziała w TVN CNBC Anna Zielińska-Głebocka z RPP. - Wierzę, że inflacja już nie wzrośnie i szczyt mamy za sobą (...), jednak w drugiej części roku należy liczyć się z wzmożona presją inflacyjną - powiedziała.

- - - - -

W czerwcu wzrost płac był niższy niż wskaźnik inflacji - ocenił minister gospodarki Waldemar Pawlak.

- Wzrost płac w czerwcu był niższy niż wskaźnik inflacji. Nie ma ryzyka wzrostu płac, który byłby niekorzystny dla perspektyw inflacji - powiedział w poniedziałek dziennikarzom Pawlak. Z danych GUS wynika, że wynagrodzenie w maju wzrosło rdr o 4,1 proc. zaś mdm spadło o 3,2 proc.

- - - - -

Prawdopodobne jest ukształtowanie się stopy inflacji powyżej ścieżki centralnej projekcji - wynika z lipcowego raportu o inflacji Narodowego Banku Polskiego.

"Ocenia się, że w horyzoncie projekcji bilans różnorodnych czynników ryzyka jest zrównoważony dla wzrostu PKB, natomiast bardziej prawdopodobne jest ukształtowanie się stopy inflacji powyżej ścieżki centralnej projekcji" - napisano w raporcie.

"Dane, które napłynęły po 25 maja br. wskazują na możliwe ukształtowanie się indeksów cen surowców energetycznych i rolnych powyżej poziomu prognozowanego w projekcji. Informacje te, wraz z wyższym od oczekiwań odczytem inflacji CPI w maju br., zwiększają prawdopodobieństwo ukształtowania się inflacji powyżej ścieżki centralnej w krótkim horyzoncie projekcji, nie zmieniają natomiast istotnie bilansu czynników ryzyka dla projekcji w jej dłuższym horyzoncie" - dodano.

W raporcie zaznaczono, że zweryfikowane dane o bilansie płatniczym "nie zmieniają znacząco oceny odnośnie kształtowania się inflacji i PKB w horyzoncie projekcji".

Zdaniem autorów projekcji, głównym źródłem niepewności dla PKB i CPI jest otoczenie zewnętrzne.

"Otoczenie zewnętrzne pozostaje najważniejszym źródłem niepewności projekcji inflacji i PKB. W dalszym ciągu dużą zmiennością cechują się prognozy wzrostu gospodarczego dla krajów rozwiniętych, w tym zwłaszcza krajów członkowskich UE. Trudna do przewidzenia pozostaje reakcja gospodarek tych krajów na wycofywanie się ich rządów i banków centralnych z polityki silnej stymulacji fiskalnej i monetarnej. Wzmagają się obawy związane z rosnącym zadłużeniem niektórych krajów strefy euro, czego skutkiem może być osłabienie kursu euro względem dolara amerykańskiego oraz obniżenie tempa wzrostu gospodarczego w strefie" - napisano w raporcie.

"Istotnym źródłem niepewności pozostaje rozwój sytuacji na rynkach surowców rolnych i energetycznych, ze względu na trudne do oszacowania przełożenie rosnącego popytu krajów rozwijających się, przy ograniczonych możliwościach zwiększenia podaży tych surowców" - dodano.

"Ocenia się, że wymienione powyżej źródła niepewności związane z otoczeniem zewnętrznym polskiej gospodarki zwiększają prawdopodobieństwo ukształtowania się ścieżki inflacji powyżej, a dynamiki PKB - poniżej ścieżki centralnej" - napisano.

Zdaniem autorów raportu, konsekwencją konsolidacji fiskalnej jest wzrost prawdopodobieństwa ukształtowania się PKB poniżej ścieżki centralnej.

"Polityka fiskalna pozostaje ważnym czynnikiem niepewności dla przyszłej inflacji i PKB, zwłaszcza w długim horyzoncie projekcji. Konsekwencją procedury nadmiernego deficytu, która obliguje Polskę do redukcji deficytu sektora finansów publicznych poniżej 3 proc. do 2012 r., mogą być dalsze dostosowania zwiększające wpływy i ograniczające wydatki tego sektora w latach 2012-2013. W konsekwencji rośnie prawdopodobieństwo ukształtowania się PKB poniżej ścieżki centralnej, natomiast wpływ zmian polityki fiskalnej na inflację CPI obarczony jest dużą niepewnością, gdyż w zależności od przyjętych rozwiązań może być czynnikiem oddziaływującym w kierunku wyższych bądź niższych cen konsumenta" - napisano w raporcie.

"Dodatkowym źródłem niepewności dla prognozy PKB jest kształtowanie się inwestycji sektora finansów publicznych, łączące się ze stopniem wykorzystania środków UE" - dodano.

Autorzy raportu zwracają uwagę, że "w związku z oczekiwanym zacieśnieniem fiskalnym w horyzoncie projekcji, w tym obniżeniem dynamiki inwestycji publicznych związanych z przygotowaniami do organizacji mistrzostw Europy w piłce nożnej (EURO 2012), istotnym źródłem niepewności dla projekcji jest reakcja popytu gospodarstw domowych i sektora przedsiębiorstw, w tym w szczególności konsumpcji i inwestycji przedsiębiorstw."

"Z jednej strony historycznie stabilny wzrost spożycia indywidualnego, rosnące wykorzystanie mocy produkcyjnych w gospodarce oraz wysoka płynność finansowa przedsiębiorstw pozwalają oczekiwać względnie wysokiego wzrostu konsumpcji i inwestycji przedsiębiorstw w przyszłości. Z drugiej strony, negatywnymi sygnałami dla wzrostu w horyzoncie projekcji tych kategorii popytu krajowego są bieżące dane o bliskiej zera dynamice inwestycji sektora przedsiębiorstw oraz dochodów realnych gospodarstw domowych" - napisano w raporcie.

Zdaniem autorów prognozy, istotnym źródłem niepewności jest wpływ polityki regulacyjnej na ceny energii i żywności.

"W związku z istotnym wpływem polityki regulacyjnej na kształtowanie się cen energii i żywności, podobnie jak w poprzednich rundach prognostycznych pozostaje ona istotnym źródłem niepewności projekcji inflacji. Znacząca niepewność związana jest z przyszłą polityką Unii Europejskiej w zakresie ochrony środowiska (w tym stosowania wymogów dotyczących emisji dwutlenku węgla), działaniami regulacyjnymi na rynku żywności oraz przyszłą polityką taryfową URE" - napisano w raporcie.

Autorzy prognozy zwracają uwagę na kurs walutowy, jako źródło niepewności.

"Nieuniknionym źródłem niepewności projekcji inflacji i PKB jest przyszłe kształtowanie się kursu złotego. Z jednej strony, wciąż wysoki deficyt finansów publicznych oraz możliwość ewentualnego przekroczenia przez dług publiczny kolejnych progów ostrożnościowych stwarza ryzyko zwiększenia premii za ryzyko i osłabienia się kursu złotego, zwłaszcza przy utrzymującej się niepewności na światowych rynkach finansowych" - napisano w raporcie.

"Z drugiej strony, relatywnie wysoki na tle krajów regionu i krajów strefy euro wzrost gospodarczy w Polsce może - w warunkach utrzymującej się nadpłynności na światowych rynkach finansowych - przyciągać napływ inwestycji bezpośrednich i portfelowych z zagranicy, sprzyjając aprecjacji waluty krajowej" - dodano.

Inflacja, bezrobocie, PKB - zobacz dane z Polski i ze świata w Biznes INTERIA.PL