Premier: Podniesienie przez Fitch prognozy wzrostu PKB wskazuje na skuteczność naszych działań

"Podniesienie przez agencję ratingową Fitch prognozy wzrostu polskiego PKB do poziomu 4 proc. w roku 2019 oraz 3,5 proc. w 2020 pokazuje, że nasze działania są skuteczne, a Polska jest doceniana przez ekspertów, którzy widzą w nas jednego z liderów wzrostu gospodarczego w Europie" - napisał na Twitterze premier.

W raporcie napisano, że agencja podwyższyła prognozy wzrostu, "pomimo naszych nieco gorszych poglądów na gospodarkę eurozony, z uwagi na przedwyborczą stymulację fiskalną o wartości ok. 2 proc. PKB".

Zdaniem agencji rozszerzenie programu 500+ na pierwsze dziecko w rodzinie oraz dodatkowe świadczenia dla emerytów i rencistów podbiją konsumpcję, co częściowo skompensuje przewidywany przez agencję wzrost importu.

"Wpływ proponowanych zmian w opodatkowaniu jest mniej klarowny, jednak będą one wspierać wzrost gospodarczy" - dodano.

Agencja zrewidowała również prognozy ścieżki stóp procentowych i nie spodziewa się ich zmian w Polsce do końca 2020 r., głównie w związku z niską presją inflacyjną w kraju oraz zmianą prognoz dla ścieżki stóp proc. w strefie euro.

Fitch nie przedstawił nowych prognoz dla wskaźników fiskalnych.

Agencja w styczniu prognozowała deficyt sektora finansów publicznych Polski na 2019 rok na poziomie 1,7 proc. PKB, a na 2020 r. na poziomie 2,3 proc. PKB.

Na początku marca Fitch ocenił, że w przypadku braku działań kompensujących wzrost wydatków oraz przy prawdopodobnym spowolnieniu wzrostu dochodów budżetowych w Polsce istnieje ryzyko, że w 2020 r. deficyt sektora finansów publicznych wzrośnie w okolice 3 proc. PKB, czyli unijnego kryterium procedury nadmiernego deficytu.

Deficyt budżetu państwa po lutym wyniósł 0,8 mld zł (wobec 4,5 mld zł nadwyżki w ubiegłym roku oraz 6,3 mld zł deficytu średnio w latach 2014-2017). Dynamika (skumulowanych od początku roku) dochodów wyniosła 4,4% r/r (wobec 10,1% r/r w styczniu), a dynamika wydatków 13,9% r/r (wobec 20,7% r/r w styczniu).

ZDANIEM ANALITYKÓW DM PKO BP

Choć dynamika dochodów w samym lutym spadła poniżej zera (do -2,9% r/r vs +10,1% r/r w styczniu) to nie oznacza to naszym zdaniem istotnego odwrócenia pozytywnych tendencji wzrostowych.

W strukturze dochodów w lutym spadły dochody z VAT (-11,9% r/r vs +12,6% r/r w styczniu), ale jest to prawdopodobnie efekt przesunięć dochodów w tej kategorii pomiędzy miesiącami. Wyniki sprzedaży detalicznej, jednego z istotnych komponentów bazy podatkowej VAT, sugerują, że trend wzrostowy VAT w lutym utrzymał się (por. wykres obok).

Efektem zmian regulacyjnych (akcyza na prąd) jest słaby wzrost dochodów z akcyzy (1,2% r/r w lutym wobec spadku o 11,0% r/r w styczniu), implikujący osłabienie trendu wzrostowego (3m.śr.ruch, r/r) tej kategorii (do 1,2% z 2,4% w styczniu oraz średnio 4,9% w 2018).

Dochody z PIT i CIT odnotowały wysokie dynamiki (PIT: 9,0%; CIT: 14,5% r/r) implikujące podtrzymanie trendów wzrostowych (PIT: 12,6%; CIT: 12,7%).

Strona wydatkowa budżetu państwa potwierdza przyspieszenie wydatkowania środków na początku roku (powrót w kierunku typowego wzorca sezonowego, por. wykres obok). Wysokie dynamiki wydatków odnotowano przede wszystkim w kategoriach dotacji do FUS (+62,8% r/r po lutym) oraz w płatnościach odsetkowych (+22,7% r/r po lutym).

Kluczowe dla tegorocznego wyniku budżetu nowe dochody i wydatki zapowiedziane przez rząd będą wchodzić w rachunki budżetowe dopiero w dalszej części roku. Dodatkowym zastrzykiem po stronie dochodowej mogą być zysk NBP (szacujemy, że może to być ok. 5 mld zł), a także dalsze uszczelnianie systemu podatkowego oraz kontynuacja bardzo dobrej sytuacji gospodarczej (po danych o produkcji przemysłowej w lutym sugerujących "niezatapialność" naszej gospodarki nasza prognoza wzrostu PKB w 2019 - czyli 4,1% - staje się jeszcze bardziej konserwatywna).

Dla przypomnienia, w ustawie budżetowej założono wzrost PKB w 2019 w wysokości 3,8%. Dane o budżecie za luty nie zmieniają dotychczasowej oceny sytuacji fiskalnej. Podtrzymujemy naszą opinię, że pomimo niedawno ogłoszonych istotnych zmian fiskalnych budżet państwa powinien zamknąć się w tym roku w ramach limitów (28,5 mld zł deficytu) zapisanych w ustawie budżetowej.