Raport BofA Merrill Lynch: Co nam szykuje koalicja PiS z Kukizem

Wpływ rządów PiS na polską gospodarkę i na rynki kapitałowe

Zmiany w sondażach wskazują na oczekiwania zmian ze strony wyborców, ale brakuje debaty, na czym dokładnie zmiany te miałyby polegać. Ostatnie inicjatywy w kierunku odzyskania inicjatywy przez PO, takie jak propozycja obniżenia VAT i podniesienia płacy minimalnej, nie pozwoliły zbudować nowego obrazu partii.

Najnowsze zmiany kadrowe w rządzie mogą pomóc, ale mogą też przypomnieć wyborcom, że są już zmęczeni rządami PO. Nie spodziewamy się przy tym, żeby zmiany personalne wiązały się ze znaczącymi zmianami w polityce rządu.

Wpływ na złotego i obligacje:

Rządy PiS mogą wpływać negatywnie na popularność PLN i polskich obligacji wśród inwestorów, przynajmniej do momentu, kiedy poznamy szczegóły polityki nowego rządu. W średnim terminie zdrowe otoczenie instytucjonalne może być przy tym czynnikiem uspokajającym inwestorów posiadających polskie obligacje. Po rozpoczęciu prac nowego rządu może się okazać, że jego realna polityka będzie przyjaźniejsza dla inwestorów niż wynikałoby to z przedwyborczych zapowiedzi.

Wpływ rządów PiS na akcje:

Wpływ polityki PiS na poszczególne spółki i sektory gospodarki, według programu wyborczego:

Banki: PiS postuluje 0,4%-0,5% podatek od aktywów i przewalutowanie kredytów w CHF

Wydobycie: Plany stworzenia Ministerstwa Energii i ogólnie protekcjonistyczne nastawienie mogą wskazywać na chęć podtrzymywania pracy kopalń.

Energetyka: Spółki energetyczne PGE, Tauron, Energa i Enea powinny zostać pod kontrolą państwa; PiS nie zajął stanowiska ws. ew. konsolidacji sektora.

Handel detaliczny i telekomunikacja: 1% podatek od przychodów największych spółek.

Polityka gospodarcza PiS przewiduje większy zakres interwencji państwa i jest mniej przyjazna dla zagranicznego kapitału. Z drugiej strony polityka prowzrostowa PiS może sprzyjać zwiększeniu wartości inwestycji w badania i rozwój, a także w dodatkowe uprzemysłowienie.

Po wygranej PiS można spodziewać się luźniejszej polityki fiskalnej, ale w pewnych granicach, ponieważ możliwości zadłużania państwa będą ograniczane projektem budżetu na 2016 r., zapisami w Konstytucji i wymogami UE.

Polityka pieniężna:

Spodziewamy się, że Rada Polityki Pieniężnej zostawi stopy procentowe bez zmian również w 2016 r. Oczekujemy, że po zmianach personalnych na początku przyszłego roku RPP w nowym składzie będzie wykazywać bardziej gołębie nastawienie, ale przez kilka miesięcy będzie czekać z podjęciem kluczowych decyzji.

Prywatyzacja: Nie byłoby zaskoczeniem, gdyby koalicja PiS-Kukiz wstrzymała plany prywatyzacji strategicznych spółek skarbu państwa, takich jak PKO BP, PZU czy PGE.

Kredyty w CHF:

Mimo, że kredyty we franku ma 550 tys. gospodarstw domowych, z których tylko 18% jest pod presją (wskaźnik LTV powyżej 120%), a odsetek kredytów zagrożonych kształtuje się poniżej 4%, PiS uważa, że te kredyty są poważnym problemem społecznym.

Zdaniem analityków, populistyczne podejście PiS do tej kwestii każe spodziewać się realizacji scenariusza podobnego do tego z Węgier, chociaż ciężar kosztów związanych z przewalutowaniem byłby prawdopodobnie podzielony między banki i kredytobiorców.

mzb

_ _ _ _ _ _ _

Jak podaje dzisiejsza Rzeczpospolita, PiS w programie, który przedstawi za trzy tygodnie, chce zawrzeć ułatwienia dla biznesu i stworzenie karty drobnych przedsiębiorców, zamierza też przekształcić PIR - mówi Piotr Gliński, szef rady programowej PiS.

Wzrost kwoty wolnej od podatku do 8 tys. zł możliwy jest w ciągu 2-3 lat. "Chcemy zakomunikować naszym gościom z zagranicy, że cieszymy się z prowadzonych przez nich uczciwie biznesów, ale musimy wprowadzić podatki, takie jak płaca w innych krajach" - powiedział.

PAP