Reklama

Kiedy Polska wejdzie do strefy euro?

Dla polskich obligacji Grecja ważniejsza od danych o płacach

Na rynku pieniężnym oprocentowanie depozytów O/N podczas czwartkowej sesji oscylowało na poziomie 4,30%-4,40%. W piątek NBP przeprowadzi absorbującą płynność operację otwartego rynku. Naszym zdaniem wystawione do sprzedaży zostaną 7-dniowe bony pieniężne za 101 mld PLN.

NBP opublikował opis dyskusji z posiedzenia RPP, które odbyło się 8 czerwca. Dyskutowany był niski poziom stawki POLONIA względem stopy referencyjnej. W celu poprawienia skuteczności polityki pieniężnej padła propozycja i złożony został wniosek o symetryczne zawężenie korytarza między stopą depozytową, a stopą lombardową NBP łącznie o 50 pb. Wniosek nie został przyjęty.

Na rynku SPW oraz kontraktów IRS doszło do dalszego wzrostu rentowności (o 1-5 pb). Inwestorzy poznali dane nt. płac w sektorze przedsiębiorstw. Jak podał GUS, przeciętne wynagrodzenie w maju wzrosło o 4,1% r/r wobec oczekiwanych 5,5% r/r (mediana prognoz GG Parkiet). Jest to pozytywna informacja dla rynku, wyraźnie kontrastująca ze środowym, zaskakująco wysokim odczytem inflacji. Niższa dynamika płac może stać się argumentem za umiarkowaną polityką RPP. Zmniejsza też prawdopodobieństwo podwyżki stóp na lipcowym posiedzeniu (dane nie potwierdzają budowania się presji płacowej). Niższa dynamika wynagrodzeń pokazuje, że silny wzrost płac w kwietniu (5,9% r/r) mógł być spowodowany przesunięciem premii w niektórych sektorach gospodarki. Publikowane wypowiedzi przedstawicieli RPP (Marek Belka, Elżbieta Chojna-Duch, Andrzej Bratkowski) nie potwierdzają, aby Rada miała podczas najbliższego posiedzenia zmienić stopy procentowe, mimo zaskakująco wysokiej inflacji. Dane z rynku pracy są też istotne w kontekście opublikowanego opisu dyskusji na posiedzeniu RPP, który sygnalizował, że czynnikami determinującym decyzję o podwyżce stóp były: bieżący wzrost inflacji, obawa o oczekiwania inflacyjne i ryzyko nasilenia presji płacowej (też niski poziom realnej stopy procentowej).

Reklama

Mimo publikacji danych z rynku pracy większe znaczenie dla notowań obligacji miała nasilająca się awersja do ryzyka w Europie i rekordowe notowania CDS-ów (dla 5-letniego kontraktu dla Grecji - 1880 pb, dla Portugalii - 822 pb i dla Irlandii - 805 pb). Przedłużanie stanu niepewności zaczyna negatywnie wpływać na Hiszpanię. W czwartek rentowności emitowanych hiszpańskich obligacji zapadających w 2019 r. wzrosły do 5,35%, a w 2026 r. do 6,027%. Z kolei premia za ryzyko kredytowe Hiszpanii mierzone 5-letnim kontraktem CDS przekroczyła 300 pb.

Mirosław Budzicki

Departament Skarbu PKO Banku Polskiego

Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. Kodeks Cywilny. Informacje zawarte w niniejszym materiale nie mogą być traktowane, jako propozycja nabycia jakichkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego, podatkowego lub jako forma świadczenia pomocy prawnej. PKO BP SA dołożył wszelkich starań, aby zamieszczone w niniejszym materiale informacje były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. PKO BP SA nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym materiale.

Wasze komentarze
No hate

Wyrażaj emocje pomagając!

Grupa Interia.pl przeciwstawia się niestosownym i nasyconym nienawiścią komentarzom. Nie zgadzamy się także na szerzenie dezinformacji.

Zachęcamy natomiast do dzielenia się dobrem i wspierania akcji „Fundacja Polsat Dzieciom Ukrainy” na rzecz najmłodszych dotkniętych tragedią wojny. Prosimy o przelewy z dopiskiem „Dzieciom Ukrainy” na konto: ().

Możliwe są również płatności online i przekazywanie wsparcia materialnego. Więcej informacji na stronie: Fundacja Polsat Dzieciom Ukrainy.

Reklama

Reklama

Reklama

Reklama

Strona główna INTERIA.PL

Polecamy

Finanse / Giełda / Podatki
Bądź na bieżąco!
Odblokuj reklamy i zyskaj nieograniczony dostęp do wszystkich treści w naszym serwisie.
Dzięki wyświetlanym reklamom korzystasz z naszego serwisu całkowicie bezpłatnie, a my możemy spełniać Twoje oczekiwania rozwijając się i poprawiając jakość naszych usług.
Odblokuj biznes.interia.pl lub zobacz instrukcję »
Nie, dziękuję. Wchodzę na Interię »