RPP pozostawiła stopy procentowe NBP na niezmienionym poziomie

Decyzja ws. stóp procentowych jest zgodna z konsensusem PAP - wszyscy ankietowani wcześniej ekonomiści (20) oczekiwali, że na majowym posiedzeniu RPP utrzyma dotychczasowy poziom stóp procentowych NBP.

Wszyscy ankietowani spodziewają się, że stopa referencyjna będzie nadal wynosiła 1,50 proc. do końca I kwartału 2019 r.

Dziewiętnastu ekonomistów spodziewa się, że stopy pozostaną na obecnym poziomie do połowy 2019 r., a piętnastu, że - nie zmienią się także do końca trzeciego kwartału 2019 r.

Siedmiu ekonomistów oczekuje, że stopa referencyjna będzie wynosić 1,50 proc. na koniec 2019 r., dziewięciu, że będzie to 1,75 proc., a czterech, że 2,00 proc.

RPP po raz ostatni zmieniła poziom stóp procentowych w marcu 2015 roku, obniżając je o 50 pb.

Środowa decyzja RPP oznacza, że w skali rocznej referencyjna stopa NBP wynosić będzie nadal 1,50 proc., lombardowa 2,50 proc., depozytowa 0,50 proc., zaś redyskonta weksli 1,75 proc.

Mimo relatywnie wysokiego wzrostu gospodarczego oraz szybszego niż w ubiegłym roku wzrostu płac dynamika cen konsumpcyjnych pozostaje umiarkowana - poinformowała w komunikacie Rada Polityki Pieniężnej. Rada podtrzymała, że obecny poziom stóp proc. sprzyja utrzymaniu polskiej gospodarki na ścieżce zrównoważonego wzrostu oraz pozwala zachować równowagę makroekonomiczną.

"Mimo relatywnie wysokiego wzrostu gospodarczego oraz szybszego niż w ubiegłym roku wzrostu płac dynamika cen konsumpcyjnych pozostaje umiarkowana. Niska pozostaje inflacja po wyłączeniu cen żywności i energii" - napisano w komunikacie.

"W ocenie Rady bieżące informacje nadal wskazują na korzystne perspektywy wzrostu aktywności w polskiej gospodarce mimo oczekiwanego nieznacznego obniżenia się dynamiki PKB w kolejnych latach" - dodano.

Rada podtrzymała, że obecny poziom stóp procentowych sprzyja utrzymaniu polskiej gospodarki na ścieżce zrównoważonego wzrostu.

"Zgodnie z dostępnymi prognozami w horyzoncie oddziaływania polityki pieniężnej inflacja utrzyma się w pobliżu celu inflacyjnego" - napisano.

"W efekcie Rada ocenia, że obecny poziom stóp procentowych sprzyja utrzymaniu polskiej gospodarki na ścieżce zrównoważonego wzrostu oraz pozwala zachować równowagę makroekonomiczną" - dodano.

Decyzja ws. stóp procentowych jest zgodna z konsensusem PAP - wszyscy ankietowani wcześniej ekonomiści (20) oczekiwali, że na czerwcowym posiedzeniu RPP utrzyma dotychczasowy poziom stóp procentowych NBP.

KOMENTARZ

Na konferencji po posiedzeniu prezes NBP A.Glapiński zapowiedział, że tempo wzrostu płac w Polsce, słabszy złoty oraz wyższe ceny ropy, nie powinny istotnie zmienić perspektyw wzrostu inflacji. Prezes NBP spodziewa się także, że prognozowana ścieżka inflacji w lipcowej projekcji może obniżyć się (wykres). W jego ocenie, w przewidywalnej przyszłości (okolice końca 2019/początku 2020), nie widać potrzeby zmian stóp procentowych.

E.Gatnar zapowiedział, że istotne dla presji płacowej może być kształtowanie się płac w sektorze budżetowym, ale na razie pozostają one pod kontrolą. Szybszy, dwucyfrowy, wzrost płac, którego obawiał się jeszcze kilka miesięcy temu, na razie nie nastąpił.

R.Sura zapowiedział, że w jego ocenie obecny wzrost inflacji jest przejściowy i powinna ona wrócić do poziomu 1,5% na koniec roku. Podkreślił, że zmiany legislacyjne mające ułatwić zatrudnianie obcokrajowców są pozytywne dla łagodzenia napięć na rynku pracy. W tej chwili perspektywa stabilizacji stóp wydłuża się także na 2019.

Wynik posiedzenia nie zmienia perspektyw polityki pieniężnej. Nadal zakładamy stabilizację stóp w dłuższym horyzoncie (co najmniej do końca 2019).

Z opublikowanych w piątek minutes z majowego posiedzenia RPP wynika, że większość członków RPP uważa, że stabilizacja stóp procentowych będzie sprzyjać realizacji celu inflacyjnego i wspierać utrzymanie zrównoważonego wzrostu gospodarczego oraz inwestycji.

Jednak w opinii części członków RPP, jeśli napływające dane i prognozy wskazywałyby na dalszy wzrost dynamiki wynagrodzeń i silniejsze od obecnie oczekiwanego nasilenie presji inflacyjnej, uzasadnione może być rozważenie podwyższenia stóp procentowych w kolejnych kwartałach. Z dokumentu wynika, że pojawiła się także opinia, że w razie istotnego osłabienia się wskaźników aktywności gospodarczej połączonego z wyraźnym pogorszeniem się nastrojów konsumentów i przedsiębiorstw w dłuższym okresie zasadne może być rozważenie obniżenia stóp procentowych.

"W tym tygodniu czekamy na decyzję RPP oraz decyzję Fitch ws. ratingu Polski. Ta pierwsza nie przyniesie żadnych zmian w polityce pieniężnej (retoryka także powinna pozostać taka sama)" - napisano w raporcie mBanku.

"W przypadku tej drugiej spodziewamy się pozytywnej niespodzianki i podwyżki perspektywy polskiego ratingu, gdyż gospodarka oraz sytuacja fiskalna w 2018 roku wyglądają lepiej niż wyobrażała to sobie agencja Fitch podczas poprzedniej aktualizacji ratingu. To za mało na podwyżkę ratingu, ale w sam raz na zmianę perspektywy. Oczekujemy umiarkowanie pozytywnego wpływu na złotego" - dodano.

Podniesienie prognozy dopuszczają także ekonomiści Raiffeisen Bank Polska.

"W przypadku decyzji agencji Fitch w naszym scenariuszu bazowym zakładamy pozostawienie zarówno ratingu jak i jego perspektywy bez zmian, jednak istnieje szansa na podwyższenie perspektywy mając na uwadze dobre wyniki budżetu oraz wzrost gospodarczy, który w I kwartale był znacznie wyższy niż prognoza agencji na cały rok" - napisali w porannym raporcie.

Przegląd ratingu Polski przez Fitch zaplanowany jest na piątek, 8 czerwca. W grudniu agencja potwierdziła rating Polski na poziomie "A-" z perspektywą stabilną.