BESI podnosi rekomendację dla Trakcji

. Analitycy BESI uważają, że negatywny trend spadającej wartości portfela zamówień powinien być zatrzymany w drugiej połowie 2015 roku natomiast perspektywa roku 2016 nie będzie tak negatywna jak wcześniej zakładano. BESI podnosi prognozy przychodów i EBIT Trakcji na rok 2016 odpowiednio o 30 proc. i 42 proc. Jednocześnie analitycy nadal wypowiadają się ostrożnie, jeżeli chodzi o podpisywanie nowych umów kolejowych w Polsce z nowego budżetu unijnego i nie zakładają znacznego wzrostu sprzedaży z tego źródła w roku 2016.

Analitycy banku prognozują relatywnie mocne przepływy pieniężne z działalności operacyjnej w latach 2015/2016, co powinno doprowadzić do spadku ND/EBITDA do poziomu 0,5x w roku 2016. Trakcja jest obecnie wyceniana na P/E na lata 2015/2016 na poziomie 10,1x i 12,2x, co oznacza dyskonto w wysokości 37 proc. i 13 proc. względem polskich spółek porównywalnych.

Jak czytamy w raporcie, po siedmiu kolejnych kwartałach spadającej wartości backlogu, 2. kw. 2015 r. ma być zdaniem BESI ostatnim o ujemnej dynamice pod względem ich wartości (w I kwartale 2015 wynosiła ona 1,2 mld PLN). Analitycy banku spodziewają się, że Trakcja podpisze kilka umów o znaczącej wartości w 3. kw. 2015 r., ponieważ już złożyła najlepsze oferty na łączną kwotę 1 mld PLN na przetargi kolejowe i drogowe. Powinno się to pozytywnie przełożyć się na przychody w roku 2016. W 4. kw. 2015 r. BESI przewiduje także podpisanie pierwszych kontraktów kolejowych finansowanych z nowego budżetu UE. Według PKP PLK do końca 2015 roku powinny zostać ogłoszone kontrakty na łączną kwotę 11 mld PLN. Zdaniem analityków ta liczba jest zbyt optymistyczna, ale niemniej przewidują widoczny napływ kontraktów kolejowych o wartości powyżej 100 mln PLN w 2. połowie 2015 r.

Autor raportu: Konrad Strzeszewski, Analityk, BESI.