Noble Securities rekomenduje AB i ABC Data
Analitycy Noble Securities, w raporcie z 19 marca wydali rekomendację "redukuj" dla ABC Data z ceną docelową 2,37 zł. Obniżyli cenę docelową akcji AB do 25,6 zł z 27,35 zł, podtrzymując rekomendację "akumuluj".
W minionym roku dystrybutorzy IT realizowali intensywny wzrost organiczny. Po wyłączeniu
zdarzeń jednorazowych lepsze i bardziej stabilne rezultaty notowało AB S.A. ABC Data po
rozczarowujących wynikach za II i III kwartał przedstawiła bardzo dobre wyniki finansowe za
ostatni, kluczowy kwartał 2011 roku. W przypadku AB w IV kw. 2011 zmartwił spadek
rentowności na rynku polskim, pozytywnie natomiast kontrybuował dalszy dynamiczny wzrost
działalności w Czechach, która generuje większość EBIT Grupy.
Zarówno w AB jak i ABC Dacie pozytywnie należy ocenić wzrost rotacji zapasów, skutkujący ograniczeniem zapotrzebowania na kapitał obrotowy. Jest to istotne dla umożliwienia realizowania dalszego wzrostu sprzedaży przy utrzymaniu poprawnej struktury finansowania aktywów.
Zagrożenie dla wyników spółek upatrujemy w ryzyku spadku marży na dystrybucji sprzętu IT, który wynikać może ze wzmożonej konkurencji i/lub zmiany modelu sprzedaży. Uwzględniając wyższą dynamikę przyrostu przychodów na kluczowych rynkach w AB S.A., umowę dystrybucyjną z Apple oraz słabszy jednorazowy wpływ powodzi w Tajlandii na wyniki Grupy - lepiej oceniamy perspektywy tej Spółki na bieżący rok. Rekomendacja dla ABC Data została wydana przy cenie 2,86 zł, a dla AB przy cenie 22 zł. W środę o godz. 11.00 za akcje ABC Data płacono 2,36 zł, a akcje AB kosztowały 21,15 zł.
