DI BRE obniżył rekomendację dla Sygnity

Od początku roku notowania Sygnity wzrosły o 86%, przy wzroście indeksu WIG 20 o 5,7% i 4,9% wzroście szerokiego rynku. Od wydanej przez nas w połowie maja najnowszej pozytywnej rekomendacji na spółkę jej kurs urósł o około 30%, przy wzroście indeksu rynkowego o 2,0%. Powyższe wzrosty dyskontują przewidywaną przez nas poprawę wyników w spółce.

Zarząd Sygnity zapowiada możliwość podpisania w najbliższym czasie porozumienia o współpracy z dużym, regionalnym graczem informatycznym to jednak uważamy, Se podobnie jak istniejące w przeszłości porozumienia np. z Microsoftem, nie stanowi ono samo w sobie czynnika gwałtownie zmieniającego pozycję spółki. Do czasu, gdy za ewentualnie podpisanym porozumieniem stanie realna współpraca nie da się naszym zdaniem przypisać mu żadnej wartości dodanej. W związku z realizacją przewidywanego przez nas potencjału wzrostowego dla spółki obniżamy naszą rekomendację dla akcji Sygnity do trzymaj, podtrzymując jednoczenie dotychczasową cenę docelową na poziomie 28,0 PLN za akcję.

Wycena

Po odnotowanych w ostatnich tygodniach wzrostach Sygnity notowane jest na tegorocznych wynikach z premią do spółek z grupy porównawczej. (25,8% na bazie EV/EBITDA 2011 i 62,4% na bazie P/E 2011).

Premia ta jest naszym zdaniem uzasadniona większą dynamiką poprawy wyników w kolejnych latach, która powoduje, Se juS w 2012 roku niemal następuje zrównanie wskaźników wyceny (9,3% premii na bazie P/E 2012, 2,1% premii na bazie EV/EBITDA 2012).

Waluacja ta nie pozostawia jednak już w naszej opinii istotnego potencjału wzrostowego.

Analitycy podtrzymują dotychczasowe prognozy, które przewidują znaczącą poprawę wyników Sygnity głównie na skutek wprowadzonego w spółce programu oszczędnościowego. In plus na spółkę w relacji do naszych założeń mogłaby wpłynąć większa aktywizacja strony przychodowej.

raport DI BRE