Wzrost produkcji niższy od dynamiki płac da do myślenia RPP.
Wczorajsza publikacja danych o majowej dynamice płac w sektorze przedsiębiorstw rozbudziła oczekiwania inwestorów odnośnie rychłej podwyżki stóp procentowych. Oczy krajowych graczy zwrócone dziś były na dwie krajowe figury dotyczące dynamiki produkcji przemysłowej w maju oraz inflacji PPI.
Korzystne nastroje wokół rynków wschodzących w połączeniu ze zniżką rentowności amerykańskich obligacji przełożyły się na popołudniowe umocnienie krajowej waluty do poziomu 2.81 w stosunku do dolara oraz 3.7750 w relacji do USD. Naszej walucie sprzyjała stabilizacja w notowaniach EUR/USD oraz tracący na wartości jen. Złoty oparł się także nieoczekiwanie słabszym danym o dynamice produkcji przemysłowej, która sięgnęła 8,1proc.r/r wobec oczekiwań na poziomie 10.1proc. Przypomnijmy, że według wczorajszego komunikatu GUS dynamika płac w sektorze przedsiębiorstw w maju sięgnęła 8.9proc.r/r, co przy wzroście produkcji rzędu 8.1proc.r/r oznacza de facto spadek wydajności w polskiej gospodarce.
Taki zestaw danych sugeruje możliwość narastania presji inflacyjnej i przybliża perspektywę podwyżki stóp procentowych przez RPP. Taki scenariusz potwierdza popołudniowe zachowanie par złotowych, gdzie po porannej nieznacznej zwyżce odnotowaliśmy powrót do umocnienia PLN. Z drugiej strony, narastania presji inflacyjnej nie dowodzi odczyt o cenach produkcji (PPI) za maj, który okazał się być zgodny z oczekiwaniami rynku na poziomie 2.2proc.r/r. Rynek oczekuje jednak kolejnej podwyżki stóp już na czerwcowym posiedzeniu. W naszej opinii należy jeszcze poczekać na lipcową projekcję inflacyjną. Sporo do obrazu sytuacji mogą wnieść zapiski z majowego posiedzenia RPP, które poznamy jutro. O godzinie 16:00, kurs zarówno EUR/PLN jak i USD/PLN znajdował się w okolicach dzisiejszego otwarcia i wynosił odpowiednio 3.7770 oraz 2.8100.
