Wyższe stopy proc. przełożą się na wyższe raty kredytów, w których na oprocentowanie składa się marża banku i stawka WIBOR. I tak, jeśli ta pierwsza pozostaje niezmienna w okresie zobowiązania, tak WIBOR reaguje na zmiany w poziomach głównej stopy proc. NBP - spada, gdy RPP ją obniża, rośnie, gdy podnosi.
Tak było po ostatnim posiedzeniu rady. WIBOR 3M zareagował natychmiast wzrostem z 0,24 do 0,69 proc. WIBOR 6M podskoczył do 0,85 proc. a WIBOR 1R do 1,14 proc. I to nie koniec.
RPP nie zapowiada wprawdzie na razie kontynuacji cyklu podwyżek, rynek uważa jednak inaczej. Do jakiego poziomu może wzrosnąć główna stopa proc. NBP w perspektywie do końca 2022 r.? Wskazówką może być krzywa FRA, która obecnie wycenia stopy proc. w Polsce w okolicy 2,5 proc. pod koniec 2022 r. Pisał o tym na Twitterze ekonomista BNP Paribas Wojciech Stępień.
Ekonomiści BNP Paribas w raporcie zakładają, że na najbliższym posiedzeniu RPP w listopadzie podniesie stopy proc. o kolejne 25 pkt bazowych. Następnie będą kolejne ruchy rady.
- Zakładamy, że w pierwszym kwartale 2022 roku stopy procentowe zostaną podniesione o kolejne 75 pb, co doprowadzi stopę referencyjną do poziomu 1,50 proc. w marcu. Sądzimy, że na tym poziomie stopy procentowe mogą utrzymać się przez dłuższy czas - ocenili.
Wskazują oni jednak też na realizację innego scenariusza. Silne ożywienie w polskiej gospodarce przy utrzymującej się presji inflacyjnej i pogarszającym się saldzie na rachunku bieżącym będą wymagały mocniejszej reakcji ze strony RPP. "To oznaczałoby konieczność wzrostu stóp procentowych o więcej niż 140 pb w całym cyklu - napisali ekonomiści BNP Paribas. Możliwość realizacji tego scenariusza ocenili na ok. 35 proc.
Ewentualny znaczący wzrost zachorowań na Covid-19 może skłonić RPP do wstrzymania się z podwyżkami stóp procentowych zimą. Chociaż ekonomiści BNP Paribas nie zakładają tego w scenariuszu bazowym, to jednak, gdyby doszło do znaczącego spowolnienia gospodarczego i obniżenia ścieżki wzrostu PKB w kolejnych kwartałach - mogłoby skłonić radę do łagodniejszego podejścia.
"Wówczas spodziewalibyśmy się, że stopa referencyjna wzrosłaby jedynie do poziomu 1 proc. i pozostała na nim do końca 2023 roku, choć docelowy poziom stóp procentowych mocno zależałby od skali wyhamowania aktywności w kolejnych kwartałach" - wskazano w raporcie.
Zdaniem ekonomistów z Santander Bank na koniec 2022 r. glówna stopa proc. wzrośnie do ok. 1,5 proc.; według ING Banku Śląskiego nawet 2 proc;. mBank wskazuje na 1,5 proc. a PKO Bank Polski na 1,25 proc. Ekonomiści Credit Agricole Bank Polska szacują natomiast 0,75 proc. na koniec przyszłego roku.
"Na koniec 2022 widzimy stopę bazową na poziomie 1,5 proc., a docelowy poziom tej stopy to naszym zdaniem 2,5 proc." - ocenili natomiast ekonomiści Banku Pekao w opublikowanym dzisiaj biuletynie tygodniowym.
Bartosz Bednarz
