BESI rekomenduje Globe Trade Centre
W raporcie z 6 listopada BESI Grupo Novo Banco podtrzymuje rekomendację KUPUJ dla spółki Globe Trade Centre. Cena docelowa akcji została obniżona o 21 proc., do 6,77 PLN za akcję (z 8,55 PLN).
Znacząca strata z tytułu aktualizacji wyceny portfela nieruchomości, jaką GTC odnotowała w 2Q14, była wyraźnie powyżej oczekiwań BESI; zważywszy przy tym na fakt, że analitycy nie widzą oznak poprawy sytuacji na większości rynków nieruchomości w Europie południowo-wschodniej, na które firma ma ekspozycję, BESI prognozuje kolejne odpisy aktualizujące wartość nieruchomości na kwotę ok. 70 mln EUR w okresie 2H14E-1H15E. W połączeniu z 9-miesięcznym opóźnieniem spodziewanego rozpoczęcia projektu Galeria Wilanów skłania to BESI do obniżki szacunków wartości aktywów netto na akcję (NAVps) za 2014E-16E o ok. 22 proc. oraz istotnego obniżenia prognozy wyniku netto za 2014E. Jednocześnie analitycy nadal oczekują uruchomienia w najbliższych miesiącach kluczowych projektów inwestycyjnych spółki w Warszawie (GP do końca 2014; GW na koniec 3Q15), które według oczekiwań BESI począwszy od 2015E pomogą NAV i zyskom GTC wejść na ścieżkę wzrostu. Uwzględniając powyższe czynniki analitycy obniżyli cenę docelową akcji spółki.
Niemniej, po ostatnim spadku cen akcji, spowodowanym przez słabe wyniki finansowe w 1H14 oraz niedawną nieudaną próbę podwyższenia kapitału akcyjnego w celu akwizycji aktywów pracujących, cena docelowa akcji nadal implikuje 17 proc. potencjał wzrostu i BESI podtrzymuje rekomendację KUPUJ.
Cezary Bernatek, Analityk, BESI
