DM BOŚ obniżył cenę docelową Famuru

Raport wydano przy kursie 6,26 zł.

"Obniżamy nasze projekcje wyników finansowych Famuru w najbliższej przyszłości z dwóch powodów.

Po pierwsze, zakładamy, że renegocjacje stawek wynajmu maszyn górniczych potrwają widocznie dłużej, niż się wcześniej spodziewaliśmy, a przyjęte założenia niższych stawek obowiązujących w latach 2018-19 negatywnie wpływają na nasze prognozy rentowności w przypadku sprzedaży ścianowych i chodnikowych systemów wydobywczych w Polsce.

Po drugie, zakładamy wyższe koszty operacyjne w związku z wzrostem płac i cen surowców" - napisano w raporcie. Prognoza skorygowanej EBITDA na lata 2018-2019 zmalała do odpowiednio 425 mln zł i 550 mln zł (poprzednio 525 mln zł i 600 mln zł).

Analitycy podtrzymali optymistyczne oczekiwania wobec dynamiki cyklu biznesowego Famuru.

"Pomimo obniżenia krótkoterminowych prognoz z optymizmem podchodzimy do oczekiwanych perspektyw biznesowych i spodziewamy się intensyfikacji inwestycji w maszyny górnicze w skali globalnej. Co więcej, z równym optymizmem oceniamy zmiany w polskim sektorze wydobycia węgla. Ponad to uważamy, że konsolidacja z Kopexem powinna skutkować lepszym wykorzystaniem szans rynkowych.

Dlatego też podtrzymujemy naszą długoterminową prognozę EBITDA dla spółki w wysokości 600 mln zł" - napisano.

Podtrzymujemy nasze pozytywne nastawienie do walorów Famuru (Kupuj+Przeważaj, 12M EFV = 7,7 zł na akcję) który pozostaje w gronie preferowanych przez nas spółek. Niewykluczona sprzedaż PBSz.

JSW prowadzi obecnie negocjacje odnośnie do nabycia PBSz od Kopexu. Naszym zdaniem, sprzedaż tego podmiotu jest możliwa, aczkolwiek wydaje się mało prawdopodobne, by cena była niższa niż transza obligacji związana z PBSz (ok. 250 mln zł). Uważamy, że cena w ewentualnej transakcji widocznie przekraczająca 300 mln zł byłaby korzystna dla Famuru i mogłaby oddziaływać

jako potencjalny katalizator dla kursu akcji obu spółek: Famuru i Kopexu.