Magia splitu

Wczorajszy wzrost kursu Stalprofilu o 5,9%, do 126 zł był drugi pod względem wielkości na rynku akcji. Właściciela zmieniło ponad 8,2 tys. papierów spółki handlującej wyrobami hutniczymi. Dla porównania, w piątek zaledwie 619 sztuk.

Więcej akcji, ale o mniejszej wartości

Stalprofil poinformował wczoraj o zwołaniu na 6 kwietnia walnego zgromadzenia akcjonariuszy. Ma się zająć m.in. uchwałą w sprawie splitu akcji i zmiany statutu. Zarząd zaproponował, aby kapitał zakładowy, który obecnie dzieli się na 1,75 mln walorów o wartości nominalnej 1 zł każdy, po zmianie dzielił się na dziesięć razy więcej papierów, ale o dziesięciokrotnie mniejszej wartości nominalnej.

- Nasi strategiczni akcjonariusze nie mają nic przeciwko podziałowi akcji. Split może natomiast poprawić płynność papierów na giełdzie. W wielu rozmowach mali inwestorzy zwracali nam uwagę na wysoką cenę walorów. Sugerowali przeprowadzenie splitu. Postanowiliśmy więc poddać uchwałę w tej sprawie pod głosowanie - mówi Arkadiusz Kaliński, wiceprezes Stalprofilu.

W związku z rejestracją zmian w statucie wynikających z obniżenia wartości nominalnej akcji i wzrostu ich liczby zmieni się też kurs. Zostanie podzielony przez 10. Sam split nie zmienia nic w wycenie spółki. Wskaźniki rynkowe, np. C/Z (cena akcji do przypadającego na nią zysku), czy C/WK (cena akcji do przypadającej na nią wartości księgowej) pozostają na tym samym poziomie. Split ma jednak pewne znaczenie psychologiczne. Z reguły już sama informacja o tym, że jest planowany, przyczyniała się do wzrostu popytu na papiery i zwyżki kursu.

Wyższa dywidenda niż przed rokiem

Kwietniowe WZA Stalprofilu podsumuje też ubiegły rok. Zajmie się m.in. podziałem zysku netto, który wyniósł 45,12 mln zł (prawie 50-proc. wzrost w porównaniu z 2003 r.). Zarząd na razie nie zdradza, jaką część tej kwoty zaproponuje na wypłatę dywidendy. - Mamy regułę, że na dywidendę przeznaczamy od 10% do 20% zysku. Przy rekordowym w historii spółki wyniku raczej należy się spodziewać, że to będzie bliżej dolnego przedziału. Chcemy jednak, żeby dywidenda była wyższa od wypłaconej ostatnio - mówi wiceprezes Kaliński. Po rozliczeniu 2003 r. Stalprofil wypłacił 2,5 zł na akcję. Rok wcześniej - 0,7 zł. Zysk za 2004 r. w przeliczeniu na walor (przed splitem) wynosi prawie 26 zł. Tym razem inwestorzy mogą spodziewać się co najmniej 3 zł na papier.

Będą zmiany w Izostalu

Po koniec lutego ING BSK wydał Stalprofilowi akcje Izostalu. Giełdowa spółka za prawie 60% walorów zapłaciła 4,5 mln zł. Na 23 marca zostało zwołane NWZA Izostalu. Ma dokonać zmian w radzie nadzorczej. Będą też roszady w zarządzie. - Izostal, który miał ostatnio problemy finansowe, ma duże możliwości. Wierzymy, że już w 2006 r. pod naszą kontrolą pokaże, na co go stać - twierdzi wiceprezes Stalprofilu.

Izostal zajmuje się m.in. antykorozyjnym izolowaniem rur stalowych, produkcją rur polietylenowych oraz handlem rurami. Ostatnio jego roczne przychody wynosiły około 40 mln zł.

Dariusz Wieczorek

Nadal pod linią trendu

Poniedziałkowa poprawa notowań niewiele zmieniła w obrazie wykresu Stalprofilu. Szósty miesiąc pozostaje on w trendzie spadkowym. Zabrał ponad jedną trzecią wartości akcji.

W dalszym ciągu niepokonane pozostają dwa krótkoterminowe opory: styczniowy dołek przy 130 zł oraz ponadpięciomiesięczna linia trendu malejącego, przebiegająca na wysokości 134,5 zł. Te bariery będą w najbliższym czasie blokować wzrost notowań. W razie ich przebicia możliwe stanie się osiągnięcie 140 zł, gdzie znajduje się 38,2-proc. zniesienie ruchu zniżkowego, trwającego od października 2004 r. Natomiast dopóki kurs pozostaje poniżej strefy 130-134,5 zł, zagrożenie kontynuacją niekorzystnej dla posiadaczy akcji tendencji jest duże. Pozytywnie na rynek może przy tym oddziaływać bliskość wsparcia w postaci dołka z połowy minionego roku przy 109 zł. Jego przebicie doprowadziłoby do utrwalenia zniżki.

Inwestorzy wyprzedażą akcji Stalprofilu reagują na wyniki, jakie spółka osiągnęła w II półroczu 2004 r. W odniesieniu do zysków - najpierw w III kwartale doszło do wyraźnego wyhamowania dynamiki wzrostu, a w ostatnich trzech miesiącach roku nawet odnotowano obniżkę - pierwszą od połowy 2002 r. Może ona zachwiać wiarą inwestorów w podtrzymanie przez spółkę dobrej passy. Jednocześnie na korzyść firmy przemawia atrakcyjna wycena - wskaźnik C/Z jest jednym z najniższych na rynku (4,7), C/WK nieznacznie odbiega w górę od średniej dla spółek z MIDWIG (1,98 wobec 1,77).

Krzysztof Stępień