Ceny nawozów notują najwyższy poziom od 2012 roku
Ceny nawozów na początku lipca kontynuowały trend wzrostowy m/m. Notowania mocznika sięgnęły już 450 USD/t, co jest poziomem najwyższym od 2012 roku. Niestety wysokie ceny wciąż nie rekompensują drogiego gazu i notować CO2.
Po 2 miesiącach stabilnych cen nawozów w czerwcu obserwowane były znaczące wzrosty notowań w reakcji na drogi gaz i CO2. Najwięcej zyskał mocznik (+19 proc. m/m, +98 proc. r/r) i NPK (+19 proc. m/m, +66 proc. r/r).
O ponad 15 proc. m/m wzrosły też notowania amoniaku, a o 8 proc. m/m DAP (+109 proc. r/r). Relatywnie słabiej zachowywały się ceny saletrzaków, co jest negatywne dla wyników przede wszystkim Puław i Tarnowa. Średnia cena portfela nawozowego GA wzrosła o 10 proc. q/q (+51 proc. r/r) do poziomu ok. 1370 PLN/t, a średnia marża po kosztach gazu i CO2 nieco poprawiła się względem poprzednich 2 miesięcy.
Niestety rosnące ceny wciąż nie w pełni rekompensują galopujących kosztów surowcowych. Szacujemy, że syntetyczna marża po kosztach gazu i CO2 spadła w 2Q’21 o 5 proc. q/q (-5 proc. r/r) do 711 PLN/t vs 662 PLN/t po maju).
Średnia cena gazu TTF w czerwcu wyniosła 28,8 EUR/MWh (+15 proc. m/m, +480 proc. r/r), a w lipcu przekraczała 35 EUR/MWh.
Wypełnienie europejskich magazynów na koniec czerwca sięgało zaledwie 47 proc. czyli najniżej w historii. Rynek LNG wciąż preferuje dostawy do Azji, gdzie ceny są wyższe (silny popyt z uwagi na niską produkcję hydroenergetyczną).
Z kolei na komercyjne dostawy Nord Stream II trzeba poczekać "miesiące", a wysokie ceny CO2 wspierają generację gazową w Europie.
Notowania tworzyw po wzrostach w poprzednich miesiącach lekko straciły, choć przecena surowców ropopochodnych była większa. Ceny kaprolaktamu/poliamidu spadły o 11/6 proc. m/m (+76/+85 proc. r/r).
Koszty benzenu spadły o 35 proc. m/m (+55 proc. r/r), a fenolu o 22 proc. m/m (+60 proc. r/r). Tym samym marże na produkcji kaprolaktamu wzrosły >4000 PLN/t czyli do poziomów z 2017/1H’19, kiedy spółka generowała 40-50 mln PLN kwartalnej EBITDA w tym obszarze (16 mln PLN w 1Q’21 i strata w 2020).
Podobnie jak w maju, ceny większości produktów chemicznych w czerwcu utrzymały się na porównywanych poziomach m/m. W relacji do ubiegłorocznych poziomów największy wzrost dotyczy alkoholi OXO, tak jak w poprzednich miesiącach, co będzie miało wyraźnie pozytywny wpływ na wyniki ZAK w 2Q’21.
W czerwcu widać było nieznaczne osłabienie marż OXO z poprzednich poziomów. Kędzierzyńska spółka była jednym z największych pozytywnych zaskoczeń 1Q’21. Marże na melaminie spadały przez drogi gaz.
GAZ ZIEMNY
- Max 3,44
- Min 3,31
- Stopa zwrotu - 1T 5,64%
- Stopa zwrotu - 1M 19,08%
- Stopa zwrotu - 3M 45,89%
- Stopa zwrotu - 6M 20,79%
- Stopa zwrotu - 1R 36,44%
- Stopa zwrotu - 2R -49,02%
