Reklama

Zagranica kupuje polskie obligacje

Poziom płynności sektora bankowego nieznacznie obniża się w kolejnych miesiącach. Podczas ostatnich dwóch operacji otwartego rynku banki objęły 7-dniowe bony pieniężne za 87-90 mld PLN. Spodziewamy się kontynuacji procesu spadku nadpłynności systemu (mierzonej wartością emisji BP) również w kolejnych miesiącach.

Oprocentowanie depozytów międzybankowych w terminie O/N powróciło w styczniu w okolice 4,25% (średnia POLONIA wyniosła 4,18%). Niemniej w związku z utrzymującą się nadpłynnością sektora bankowego w tym tygodniu spodziewamy się, że NBP zorganizuje operację dostrajającą płynność (w poniedziałek POLONIA ukształtowała się na poziomie 4,03%).

Spodziewamy się spadku krzywej WIBOR powyżej 3M z obecnych 5,00%. W ostatnich tygodniach obserwować można było stabilizację notowań (25 stycznia rozpocznie się nowy okres odsetkowym dla obligacji serii WZ).

Reklama

Podczas poniedziałkowej sesji obserwować można było spadki rentowności SPW (3-6 pb). Jednocześnie doszło do wzrostu notowań kontraktów IRS w terminach powyżej 5 lat (około 3 pb). Wyraźne trwające już drugi tydzień umocnienie rynku długu jest możliwe dzięki poprawie nastrojów w strefie euro, gdzie wyraźnie spadła premia na ryzyko kredytowe. Kolejne emisje obligacji skarbowych z sukcesem emitowały w ostatnich tygodniach zarówno Hiszpania jak i Włochy, negując scenariusze zakładające trudności z finansowaniem potrzeb pożyczkowych. Aktualnie krzywa dochodowości w terminach do 2Y do 10Y w pierwszym przypadku spadła już do 3,15-5,45%, natomiast w drugim do 3,55-6,00%. Co ciekawe rentowność 5-letnich obligacji skarbowych Irlandii obniżyła się już w okolice 6,00%, co zwiększa prawdopodobieństwo powrotu do finansowania poprzez rynek nawet w 2012 r. Poprawa sentymentu w Europie skutkowała też wyraźną aprecjacją złotego, co dodatkowo determinuje wzrost popytu na polskie SPW na rynku pierwotnym. W sumie w styczniu odbyły się już cztery aukcje SPW zakończone sukcesem, a po styczniu powinna zostać sfinansowana ponad jedna czwarta tegorocznych potrzeb pożyczkowych.

Kierunek zmian jest zgodny z naszymi oczekiwaniami, niemniej silniejsza okazała się ich dynamika. W krótkim terminie spodziewać się można kontynuacji dotychczasowych trendów.

Mirosław Budzicki, Departament Skarbu PKO Banku Polskiego

Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. Kodeks Cywilny. Informacje zawarte w niniejszym materiale nie mogą być traktowane, jako propozycja nabycia jakichkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego, podatkowego lub jako forma świadczenia pomocy prawnej. PKO BP SA dołożył wszelkich starań, aby zamieszczone w niniejszym materiale informacje były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. PKO BP SA nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym materiale.

Reklama

Reklama

Reklama

Reklama

Strona główna INTERIA.PL

Polecamy

Finanse / Giełda / Podatki
Bądź na bieżąco!
Odblokuj reklamy i zyskaj nieograniczony dostęp do wszystkich treści w naszym serwisie.
Dzięki wyświetlanym reklamom korzystasz z naszego serwisu całkowicie bezpłatnie, a my możemy spełniać Twoje oczekiwania rozwijając się i poprawiając jakość naszych usług.
Odblokuj biznes.interia.pl lub zobacz instrukcję »
Nie, dziękuję. Wchodzę na Interię »