Zapowiada się porażka lewara?
Naszym zdaniem na debiucie zapowiada się porażka lewara. Potrzeba będzie potężnych pieniędzy i udanego debiutu nawet i ponad 10% by pokryć koszty lewarów.
Cena emisyjna akcji Polskiej Grupy Energetycznej (PGE) została ustalona na 23 zł dla inwestorów indywidualnych i instytucjonalnych. Inwestorom indywidualnym spółka zaoferuje 38 927 025 akcji, czyli 15 proc. Stopę redukcji w tej transzy szacuje się na 96,5 proc. - podała spółka w komunikacie.
Cena emisyjna w wysokości 23 zł jest na poziomie z górnej części orientacyjnego przedziału cenowego, który wynosił 17,5 zł - 23 zł oraz ceny maksymalnej, po której inwestorzy indywidualni składali zapisy. Wcześniej spółka zakładała też w prospekcie, że inwestorom indywidualnym zostanie zaoferowanych 10 proc. akcji. PGE oferuje 259 513 500 akcji serii B. Akcje nowej emisji stanowić będą 15 proc. w podniesionym kapitale spółki. Liczba akcji zaoferowanych inwestorom indywidualnym wynosi 38 927 025, a liczba akcji zaoferowanych inwestorom instytucjonalnym wynosi 220 586 475.
Spółka podała, że całkowity popyt na akcje oferowane zgłoszony przez inwestorów instytucjonalnych i detalicznych wyniósł przy cenie 23 zł około 45 mld zł. "Wstępna liczba akcji na które zapisy złożyli inwestorzy indywidualni wyniosła ok. 1.113 mln akcji oferowanych. Zarząd zdecydował o zaoferowaniu inwestorom indywidualnym 15 proc. łącznej liczby akcji oferowanych. Na dzień raportu stopa redukcji dla inwestorów indywidualnych szacowana jest na około 96,5 proc." - napisano w komunikacie PGE. Zwiększenie transzy dla inwestorów detalicznych jest zgodne z oczekiwaniami analityków.
PGE - źle to widzę? Niestety Ministerstwo Skarbu dyskryminując indywidualnych inwestorów krajowych na korzyść instytucji finansowych drastycznie okroiło zlecania drobnych. Przesunięcia między transzami były na tyle mało znaczące, że jedynym wygranym są banki, które zgarnęły kilkadziesiąt milionów złotych szybkiego pieniądza. Nauczka dla małych? Naszym zdaniem na debiucie zapowiada się porażka lewara. Potrzeba będzie potężnych pieniędzy i udanego debiutu nawet i ponad 10% by pokryć koszty lewarów. Ktoś jak miał 100 tys i wziął kredyt na 1 mln (razem 1,1 mln zł) to w poszczególnych bankach zarobi przy 10% wzroście, a w innych bankach to dopiero przy 15% wzroście. Obecnie zasadnicze jest pytanie czy ktoś kupi od razu na debiucie z taką ceną. Być może duzi inwestorzy będą zapełniać portfele choć pamiętajmy że oni kupili znacznie więcej. Należy jednak pamiętać iż PGE ma wchodzić w skład indeksu WIG20, więc dokupywać będą raczej instytucje i inwestorzy zagraniczni. Przypomnijmy Ile stracił inwestor, który kupił na "lewar" LC Corp, wykorzystując maksymalny dopuszczalny kredyt? Doliczając inne opłaty (prowizja maklerska) inwestor który na debiucie sprzedał prawa do akcji to po kursie z otwarcia, równym cenie sprzedaży stracił 25%. Potem kurs nadal spadał ,strata liczona do środków własnych, przy sprzedaży sięgnęła nawet 35%. MZ |
Zdaniem Radosława Łukaszczuka, analityka Millennum DM, poszerzenie transzy dla detalu jest uzasadnione, gdyż Skarb Państwa nie powinien psuć atmosfery przed kolejnymi spodziewanymi prywatyzacjami. Powiększenie oferty wpłynie na to, że redukcja będzie mniejsza i inwestorzy szybciej zyskają na tej inwestycji.
Rynek oczekiwał też, że cena emisyjna akcji PGE zostanie ustalona na poziomie 23 zł.
Przy założeniu, że wszystkie akcje zostaną objęte po 23 zł wartość oferty wyniesie prawie 6 mld zł brutto, a kapitalizacja spółki wyniesie prawie 40 mld zł. Spółka informowała w prospekcie, że z pozyskanej kwoty około 1,5 mld zł zostanie przeznaczone na odkupienie od Skarbu Państwa pakietów mniejszościowych w niektórych istotnych spółkach zależnych, należących do PGE, a pozostałe środki będą jednym ze źródeł finansowania programu inwestycyjnego spółki.
Do godz. 12 we wtorek trwały zapisy na akcje PGE dla inwestorów indywidualnych. Dla inwestorów instytucjonalnych zapisy ruszą w środę, 28 października, i potrwają do piątku 30 października. Przydział akcji ma nastąpić najpóźniej 2 listopada. Oferującym akcje PGE jest UniCredit CAIB Poland. Polska Grupa Energetyczna wstępnie zakłada, że debiut spółki na warszawskiej giełdzie nastąpi 5 listopada.
***
Analitycy szacują, że przyszły udział PGE w WIG-u 20 wyniesie 6-7 proc.
- Perspektywy na najbliższe miesiące są dobre, bo fundusze będą musiały mieć tę spółkę, gdyż ma perspektywę wejścia do WIG-u 20. Udział w aktywach funduszy powinien być zbliżony do udziału spółki w indeksie, więc fundusze będą musiały dokupować jej akcje, co oznaczać będzie wzrost popytu. Jeśli chodzi o sam debiut, to spodziewam się, że kurs wzrośnie o 15-20 proc. - powiedział analityk Millennium DM.
*** PGE realnie w WIG 20 po zamianie PDA na akcje, ale kwalifikacja możliwa wcześniej
Wejście PGE do indeksu WIG 20 nastąpi po rozpoczęciu notowania akcji spółki zamienionych z praw do akcji. Procedura kwalifikacji do indeksu nastąpi jednak wcześniej, możliwe, że już w dniu debiutu PGE na parkiecie - podała GPW w komunikacie prasowym.
Giełda podała, że po sesji giełdowej w dniu 30 października 2009 r. zostanie sporządzony ranking indeksów WIG20, mWIG40 oraz sWIG80 stanowiący podstawę do wyliczenia parametrów wejścia PGE do indeksu WIG20 oraz do wskazania spółki, która może zostać zastąpiona przez PGE, w przypadku wprowadzenia PGE do indeksu WIG20.
W relacji do parametrów tego rankingu przeanalizowany zostanie kurs zamknięcia PDA PGE z pierwszego dnia notowań.
"Jeżeli na podstawie tej operacji okaże się, że spółka PGE kwalifikuje się do indeksu WIG20, oznaczać to będzie zakończenie wewnętrznej procedury kwalifikacji do tego indeksu, połączonej ze wskazaniem spółki, która opuści indeks WIG20" - napisano w komunikacie.
Jeśli w dniu debiutu nie będzie można tego zrobić, operacja zostanie powtórzona po pierwszej sesji giełdowej, na której będą notowane akcje nowej emisji PGE, powstałe z przekształcenia praw do akcji.
"(...) efektywne wejście spółki PGE do indeksu WIG20 nastąpi po rozpoczęciu notowania akcji nowej emisji, powstałych z przekształcenia PDA. Informacje o dacie ewentualnego umieszczenia PGE w indeksie WIG20 oraz o spółce, która opuści ten indeks, zostaną podane przez Giełdę Papierów Wartościowych w odrębnym komunikacie publicznym z co najmniej dwudniowym wyprzedzeniem w stosunku do przeprowadzenia tych operacji" - napisano w komunikacie.
Prezes GPW, Ludwik Sobolewski, powiedział w TVN CNBC, że PGE może wejść do WIG-u 20 w nadzwyczajnym trybie jeszcze przed 18 grudnia, czyli planowanym terminie rewizji indeksu.
"Jeśli akcje zostaną zarejestrowane i będą notowane blisko terminu rewizji zaplanowanej na 18 grudnia, to wtedy wprowadzimy PGE do indeksu 18 grudnia. Gdyby jednak sprawy potoczyły się szybciej i pod koniec listopada były już akcje, to fizycznie wprowadzimy PGE do indeksu wcześniej, w nadzwyczajnym trybie" - powiedział Sobolewski.
Czytaj również:
