Zysk Grupy TP w I kw. 2012 r wyniósł 242 mln zł

Grupa Telekomunikacji Polskiej SA (TP SA) miała w I kwartale 2012 roku 1,861 mld zł przychodów z telefonii komórkowej wobec 1,856 mld zł w analogicznym okresie 2011 roku - podała TP SA w raporcie.

"Przychody w segmencie telefonii komórkowej zwiększyły się o 0,3 proc. rdr, wobec spadku o 0,1 proc. w 2011 roku. Dynamika przychodów w ujęciu rocznym uległa poprawie pomimo niekorzystnego wpływu w wysokości -42 mln zł, wynikającego z obniżek stawek MTR za SMS i połączenia głosowe. Z wyłączeniem wpływu tych decyzji regulacyjnych, przychody segmentu komórkowego zwiększyły się o 2,5 proc. rdr, przy czym wzrost ten wynikał z rosnącej liczby klientów (przyrost o 193 tys., tj. 1,3 proc. rdr), odporności wskaźnika ARPU z usług detalicznych na presję cenową oraz dalszego wzrostu przychodów ze sprzedaży urządzeń i pozostałych przychodów (o 24 mln zł rdr)" - poinformowała TP SA w raporcie.

Łączna liczba klientów telefonii komórkowej wzrosła na koniec I kwartału w ujęciu rocznym o 1,3 proc., do 14,612 mln, z czego liczba klientów abonamentowych wyniosła 6,927 mln (spadek o 0,5 proc.), a liczba klientów pre-paid 7,685 mln (wzrost o 3,1 proc.).

TP SA podała, że 40 proc. nowych i przedłużonych umów w post-paid w I kwartale br. generowanych było przez smartfony, wobec 28 proc. w I kwartału 2011 r.

"Liczba smartfonów zwiększyła się w skali roku o 31 proc., do 2,3 mln, dzięki systematycznemu wzrostowi ich udziału w nowych i przedłużonych umowach post-paid - w I kw. 2012 udział ten osiągnął 40 proc." - napisano w raporcie.

"Upowszechnienie smartfonów miało nadal korzystny wpływ na ARPU z usług przesyłu danych w segmencie post-paid - wskaźnik ten wzrósł o 20 proc. rdr, a jego udział w całkowitym ARPU z usług post-paid zwiększył się do 11 proc." - dodano.

Liczba klientów mobilnych usług szerokopasmowych wzrosła o 33,6 proc., do 800 tys.

Marża EBITDA spadła rdr w I kwartale 2012 roku o 0,1 pkt proc., do 28,1 proc.

"EBITDA w segmencie komórkowym utrzymała się w 1 kw. na prawie niezmienionym poziomie 28,1 proc., wobec 28,2 proc. w 1 kw. 2011, gdyż 7-proc. wzrost kosztów sprzedaży został zrównoważony przez oszczędności w innych obszarach kosztów" - podała spółka.

Zagregowane ARPU dla usług telefonii komórkowej wyniosło na koniec I kwartału 2012 roku 38,3 zł wobec 40,1 zł po IV kwartale 2011 roku oraz 39,4 zł na koniec I kwartału 2011 roku.

TP podała, że Orange utrzymał wiodącą pozycję na rynku w ujęciu wartościowym. Udział rynkowy tego podmiotu wyniósł wówczas 30,3 proc., w porównaniu z 30,4 proc. w IV kwartale 2011 roku. W I kwartale 2011 r. udział ten wynosił 31 proc.

Ilościowy udział Orange w rynku telefonii komórkowej wyniósł w I kwartale tego roku 28,5 proc. wobec 29 proc. w IV kwartale 2011 roku i w stosunku do 30,1 proc. w analogicznym okresie roku poprzedniego.

WALDEMAR STACHOWIAK, ANALITYK IPOPEMA SECURITIES

"Wyniki operacyjne TP SA były gorsze od oczekiwań na wszystkich liniach. W telefonii stacjonarnej ubytek linii był wyższy niż w poprzednich kwartałach, liczba klientów telefonii komórkowej spadła (abonamentowych - PAP), a liczba klientów internetowych przyrosła wolniej niż w poprzednich kwartałach. Operacyjnie wyniki wyglądają dość słabo.

Na poziomie EBIT i zysku netto zaraportowane dane były zgodne z oczekiwaniami, ale wynikało to tylko i wyłącznie z niższej od przewidywań rynkowych amortyzacji. Wydźwięk informacji podanych przez spółkę jest raczej negatywny. Kurs powinien spadać, choć będzie to zależało od ogólnego sentymentu".

TPSA Wyniki za pierwszy kwartał 2012: negatywne trendy się wzmacniają

Przychody w pierwszym kwartale wyniosły 3.521 mln zł (konsensus: 3.535 mln zł; 1Q'11: 3.646 mln zł), EBITDA 1.221 mln zł (konsensus: 1.255 mln zł; 1Q'11: 1.301 mln zł), EBIT 404 mln zł (konsensus 406 mln zł; 1Q'11 337 mln zł), a zysk netto wyniósł 242 mln zł (konsensus: 243 mln zł; 1Q'11 166 mln zł).

Kluczowe kwestie:

- tendencje w segmentach: w telefonii stacjonarnej przyspiesza spadek liczby klientów (spadek o 11,3% r/r), sieć komórkowa oraz dane płasko r/r;

- trendy w bazie klientów: przyspieszająca utrata klientów telefonii stacjonarnej (-210 tys. w stosunku do poprzedniego kwartału), w segmencie post-paid telefonii komórkowej SPADEK, brak wzrostu w sektorze sieci szerokopasmowej,

- poziomy ARPU: w dół we wszystkich segmentach, bardzo mocny spadek w telefonii komórkowej do 38,3 zł.

- bardzo niska marża EBITDA na poziomie 34,8% (najniższa jaką kiedykolwiek raportowano w 1./2./3. kwartale),

- niska amortyzacja ratuje sytuację, 161 mln zł poniżej 1Q'11 - wsparcie dla wyników za 1Q'12 dla EBIT 40% a dla zysku netto 54%,

- bardzo negatywny przepływ pieniężny z działalności operacyjnej na poziomie 1,3 mld zł przez zmianę stanu rezerw o 2,2 mld zł - skorygowane przepływy z działalności operacyjnej na poziomie 917 mln zł (-32% r/r), wolne przepływy pieniężne netto na poziomie 252 mln zł - spadek z 395 mln zł w 1Q'11.

Komentarz: Negatywne trendy się umacniają, oczekujemy negatywnej reakcji kursu akcji. Podtrzymujemy rekomendację Sprzedaj. Paweł Puchalski, CFA