Jen pikuje po podwójnej niespodziance BoJ i GPIF

Baza monetarna zwiększona do 80 bilionów ?

Chociaż ze względu na gwałtowny spadek cen ropy bardzo prawdopodobne wydawało się, że w nadchodzących miesiącach coś takiego nastąpi, to jednak wszystkich obserwatorów rynku zaskoczył moment podjęcia tej decyzji.

Już przed wczorajszym posiedzeniem jen był pod presją, gdyż pojawiła się informacja, że rządowy emerytalny fundusz inwestycyjny (GPIF) zwiększy alokację aktywów na inwestycje zagraniczne do 40%, z dotychczasowych 23%. Aktywa GPIF szacuje się na 1,2 bln USD, zatem w grę wchodzi sprzedaż na dużą skalę, jeśli przepływy te faktycznie dojdą do skutku.

USD/JPY poszybował do nowego szczytu w cyklu powyżej 110,00, wybiegając w nocy nawet w okolice 111,00. Kolejny opór - przy założeniu, że napływające informacje nadal będą sprzyjały apetytowi na ryzyko, a dane publikowane przez Stany Zjednoczone w przyszłym tygodniu będą korzystne - może rozciągać się w obszarze nawet 112,00 - 112,50.

Co dalej?

Ponieważ inwestorzy są chętni do podejmowania ryzyka, wyłania się schemat, który kiedyś już widzieliśmy: USD jest stosunkowo mocny w relacji do EUR i JPY, natomiast nie zyskuje zbyt wiele w parach z mniejszymi walutami z grupy G-10 czy walutami rynków wschodzących. Zobaczymy, jak sytuacja będzie wyglądać w przyszłym tygodniu, po publikacji kolejnej partii danych ze Stanów Zjednoczonych - w chwili obecnej wydaje się, że nastroje na rynku znacznie się poprawiają (z kolei dla niedźwiedzi jest to szczególnie przykra fala zamykania pozycji - zależy, jaką kto ma perspektywę); np. dzięki decyzji GPIF kontrakt terminowy na amerykański indeks S&P 500 od wczorajszego zamknięcia notowań zyskał 25 punktów bazowych.

Czy naprawdę powinniśmy spodziewać się dalszej stabilności, gdy rynek otwiera notowania z luką większą niż 1%, w pobliżu rekordowych poziomów, po jednej z najbardziej brutalnych zwyżek w historii? Możecie mówić, że jestem ostrożny, ale ten rynek zwariuje przy tak wysokiej zmienności.

John J Hardy, Saxo Bank