Lipiec na rynku funduszy emerytalnych

W lipcu polski rynek papierów udziałowych kontynuował wzrosty zapoczątkowane w pierwszym kwartale 2003 roku. Indeks największych spółek (WIG20) wzrósł w ciągu miesiąca o +10,8%, zaś indeks WIG, opisujący zachowanie szerokiego rynku zyskał aż 12,6%. Praktycznie całość wzrostów została zrealizowana w pierwszej połowie miesiąca - druga jego część to udana obrona wypracowanego wyniku. W tym samym czasie, choć nie tak dynamicznie rosły również ceny akcji notowanych na innych rynkach. O +2,6% wzrósł indeks największych amerykańskich spółek DJIA, a znacznie szerszy od niego S&P500 zyskał 1,6%. Mierzący koniunkturę na rynku europejskim DJ Euro Stoxx 50 wzrósł o +4,1%, a ponad 8% można było zarobić na spółkach wchodzących w skład niemieckiego DAX. Niestety w lipcu dużą część zysków z zagranicznych inwestycji niwelował złoty, którego umocnienie sięgało 1,6% wobec EUR i 0,6% wobec USD. Podobnie jak przed miesiącem, znacznie gorzej prezentował się polski rynek papierów dłużnych. Nasz indeks rynku obligacji skarbowych IROS oparty na cenach z GPW stracił -0,69%, zaś IROS-ERS jego odpowiednik wyznaczany w oparciu o ceny z fixingu ERSPW spadł o -0,77%. Zyski można było wypracować wyłącznie na krótszych papierach - indeks IROS-ERS2 indeks opisujący sytuację w sektorze dwuletnich papierów o stałym oprocentowaniu wzrósł o +0,15%. Ponieważ większość funduszy zbudowała portfel obligacji przeważając dłuższe papiery (MD - wskaźnik informujący o wrażliwości portfela OFE na zmiany stopy procentowej wyniósł według naszych szacunków na koniec czerwca 2,88 wobec 2,68 dla całego rynku papierów skarbowych), po raz pierwszy od wielu miesięcy mieliśmy do czynienia z sytuacją, w której obligacyjna część portfela obniżała wypracowaną stopę zwrotu. Średni zysk z jednostki funduszy emerytalnych wyniósł w lipcu +2,4%, a skonstruowany przez nas dla tej grupy benchmark IRFU-emp wzrósł o +3,17%. Wśród poszczególnych funduszy lepszy wynik (+3,33%) osiągnął OFE Kredyt Banku, a 3% próg pokonał również zarządzający z OFE Polsat. Na ten wynik może oczywiście mieć wpływ fakt, że oba fundusze należą do najmniejszych dzięki czemu dużo szybciej mogą dokonywać zmian w alokacji portfela. Mogły one również swobodnie zainwestować część środków w mniejsze spółki (indeks WIRR zyskał aż +28%). Na uzyskany wynik pozytywny wpływ miał również portfel papierów dłużnych - w obu przypadkach opisywany wcześniej wskaźnik MD należy do najniższych na rynku (1,6 w OFE Kredyt Banku i 1,9 w OFE Polsat), dzięki czemu zarządzający tymi funduszami wypracowali z obligacyjnej części portfela najwyższe zyski.

Pełny raport w załączniku:

Załączniki