Portfele funduszy emerytalnych
Według półrocznych raportów funduszy emerytalnych, do najchętniej kupowanych przez nie spółek należą TP S.A (14,8% portfela akcyjnego) oraz PKN Orlen (14,5% portfela akcyjnego).
Próg 10% udziału w łącznej wartości inwestycji OFE w papiery udziałowe przekroczyły również akcje Pekao S.A. O ile kolejność w pierwszej czwórce nie uległa zmianie, to na dalszych miejscach zaszły pewne różnice. Szczególne rzucają się w oczy spadek BZ WBK i awans KGHM (ponad 650 mln PLN) oraz Prokomu (ponad 420 mln PLN, wobec 150 mln PLN w połowie roku). Mimo wzrostu zaangażowania w akcje KGHM ich udział w portfelu akcyjnym OFE w dalszym ciągu wskazuje na głębokie, bo sięgające kilku punktów procentowych, niedowartościowanie w relacji do struktury indeksu WIG.
W grudniu zdecydowanie wzrosła liczba spółek, w których zaangażowanie choćby jednego funduszu przekraczało 1% wartości jego aktywów netto. Podczas gdy w połowie roku takich inwestycji było 27 to w końcu roku ich liczba wyniosła 60. Zjawisko to jest po części konsekwencją lepszego zachowania średnich spółek, w które chętnie inwestowały OFE w drugim półroczu. W części natomiast uzasadnia je chęć dywersyfikacji lokat oraz bariery w postaci ustawowych ograniczeń zaangażowania w papiery wyemitowane przez jeden podmiot.
Rosnące aktywa funduszy z miesiąca na miesiąc przekładają na wzrost łącznego zaangażowania tej grupy inwestorów w poszczególnych spółkach. Spółką na której losy zarządzający funduszami emerytalnymi mają największy wpływ (na bazie danych o inwestycjach przekraczających 1% aktywów netto) są Kęty. Blisko granicy 20% udziału OFE w kapitalizacji znajdują się również spółki PKN Orlen oraz Prokom, a w kolejnych pięciu została przekroczona bariera 10%.
W relacji do poprzednich danych znaczne zmiany zaszły również w dłużnej części portfela. Trwające mniej więcej od połowy roku spadki cen obligacji doprowadziły do skrócenia zmodyfikowanego duration portfela OFE o ?22,7%, z poziomu 2,68 do 2,07. Na największą redukcję zdecydowali się zarządzający z OFE ING NN-P (-1,4 do poziomu 2,2), Allianz (-1,3 do poziomu) oraz Skarbiec Emerytura (-1,2 do poziomu 1,3). Według naszych szacunków portfel dłużny ostatniego z wymienionych funduszy cechuje najkrótsze wśród 16 OFE zmodyfikowane duration, w związku z czym jest on najmniej wrażliwy na zmiany rynkowych stóp procentowych.
Wśród papierów dłużnych emitowanych przez Skarb Państwa, w które zarządzający ulokowali najwięcej środków są obligacje PS0608 (3,28 mld PLN według wartości nominalnej, czyli ponad 4% aktywów) oraz PS1106 (3 mld PLN według nominału. Równie chętnie (16 funduszy) choć wydając nieco mniej środków kupowano obligację PS0507.
Pełny raport w zał:
