WBK kupi PTE i TU Norwich Union?

Według nieoficjalnych informacji uzyskanych przez PARKIET, po połączeniu CGU i Norwich Union udziały w PTE i towarzystwie ubezpieczeniowym NU okażą się kartą przetargową, która może doprowadzić do wyjścia z firm z grupy CU należącego do Irlandczyków WBK. Zawarty przez CGU z Société Générale układ o wzajemnym partnerstwie strategicznym wyklucza bowiem możliwość współdziałania z firmami konkurencyjnymi.

Coraz częściej w prasie pojawiają się informacje o tym, że po zatwierdzeniu fuzji CGU i Norwich Union polskie spółki ostatniej z nich zostaną sprzedane. Według doniesień brytyjskiego "Sunday Telegraph", wartość transakcji może wynieść 200 mln funtów (1,35 mld zł). Na rynku pojawiły się spekulacje, że polski Norwich Union może być wykorzystany do przeprowadzenia transakcji, które posłużą do dalszego rozwoju grupy CGNU w Polsce.

Jeśli wiadomości brytyjskiego dziennika są wiarygodne, to najbardziej zastanawiające jest, kto skłonny byłby zapłacić tak dużo za Norwich Union. Szacuje się bowiem, że jeden uczestnik funduszu emerytalnego warty jest 1,2- 1,3 tys. zł. Takie bowiem ceny pojawiają się w ofertach zakupu między innymi OFE Pioneer. Liczba klientów OFE Norwich Union wynosi 490 tys., przy czym składki wpływają na konta jedynie 280 tys. Z informacji z rynku wynika natomiast, że inwestorzy pełną kwotę oferują tylko za klientów składkowych. Natomiast wycena pozostałych uczestników jest znacznie niższa, w skrajnych przypadkach może być nawet równa zeru. Przy takich założeniach szacować więc można, że wartość PTE Norwich Union wynosi nieco ponad 600 mln zł (łącznie z wartością kapitałów). Prawdopodobnie również ponad 100 mln zł wynosi wartość działającego od kilku miesięcy Towarzystwa Ubezpieczeniowego Norwich Union. Zatem łączna wartość firm NU w Polsce (ponad 700 mln zł) stanowi nieco ponad połowę wartości transakcji ujawnionej przez brytyjski dziennik.

Kto zatem zgodziłby się na zapłacenie tak olbrzymiej sumy, szczególnie że PTE, a przede wszystkim TU wymaga znacznych nakładów na rozwój. Sytuacja wydaje się jaśniejsza, jeśli wziąć pod uwagę powiązania CGU na rynku międzynarodowym i plany rozwoju grupy w Polsce. CGU ma bowiem podpisany układ o wzajemnym partnerstwie strategicznym z francuskim bankiem Société Générale. Commercial Union natomiast zamierza zaangażować się w projekt detalicznej i wirtualnej bankowości. Układ z SG wyklucza natomiast możliwość współdziałania z firmami konkurencyjnymi. Trudno więc wyobrazić sobie, że strategicznym partnerem obydwu grup zostanie WBK, a właściwie jego główny akcjonariusz Allied Irish Bank. Można się zatem spodziewać, że grupę Commercial Union w Polsce opuści WBK.

Bank ten posiada po 10% udziałów w towarzystwach życiowym i majątkowym CU oraz PTE, przy czym faktyczny udział w PTE sięga 15%, ponieważ 50% kapitałów należy do TUnŻ CU. Zdaniem analityków z Domu Inwestycyjnego BRE Banku, wartość tych udziałów można szacować w sumie na 7-8 zł na jedną akcje wielkopolskiego banku, z czego około 2 zł to wycena przypadająca na udziały w towarzystwach ubezpieczeniowym, szczególnie życiowym. Nie jest jednak wykluczone, że kwota ta sięga nawet 10 zł, gdyż inni analitycy oceniają wartość samego PTE nawet na ponad 40% ceny akcji (25,10 zł). Zatem wartość udziałów posiadanych przez WBK może wynosić około 700 mln zł. Można się spodziewać, że za wyjście z grupy CU WBK może otrzymać Norwich Union.