18,6-20 zł za akcję PKO BP
Dom Inwestycyjny BRE Banku oszacował wartość jednej akcji PKO BP na 18,6 zł i 20 zł - w zależności od metody wyceny.
Pierwsza wartość została uzyskana m.in. przy wykorzystaniu metody zdyskontowanych dywidend, druga - porównawczej.
"Naszym zdaniem, gdyby PKO BP był bankiem giełdowym i zdobył zaufanie inwestorów, to wówczas powinien być wyceniany na poziomie 20 zł za walor. Ocenie inwestorów pozostawiamy, jakie dyskonto powinno być przyjęte w przypadku spółki wchodzącej na giełdę" - czytamy w raporcie.
Andrzej Powierża, analityk DI BRE, uważa, że PKO BP na stałe będzie miał 25-30-proc. udział w rynku bankowości detalicznej. Wzrost jest natomiast możliwy w sektorze hurtowym. Zależy jednak od sprawności działów bankowości korporacyjnej oraz od wysokości wolnych środków, które teraz są przeznaczane na kredyty konsorcjalne.
- PKO BP imponuje rentownością, ale w porównaniu z innymi bankami należy pamiętać o konieczności dokonania kilku korekt. Szczególnie dotyczy to salda rezerw - rozwiązywanie rezerw spowodowane zmianą regulacji już się nie powtórzy. Drugim istotnym czynnikiem są koszty. Inne banki mające nowoczesne systemy informatyczne uwzględniają ich amortyzację - dodaje analityk. Ta pozycja kosztów dopiero pojawi się w przypadku PKO BP, który zaczął wdrażać centralny system informatyczny.
Według A. Powierży, PKO BP ma optymalną strukturę bilansu. W okresie gorszej koniunktury był umiarkowanie aktywny, jeśli chodzi o kredytowanie podmiotów gospodarczych. Dzisiaj, w okresie dobrej koniunktury, może zwiększyć akcję kredytową, docierając do wszystkich grup klientów. W przypadku detalu pomaga w tym duża baza klientów oraz szeroka sieć placówek. Ten drugi czynnik ma również znaczenie, jeśli chodzi o kontakty z małymi i średnimi firmami. Z kolei oferując usługi klientom korporacyjnym bank dzięki portfelowi depozytów ma tanie źródło finansowania, co daje mu przewagę konkurencyjną.
Wszystko, co chcielibyście wiedzieć się o rynku pierwotnym, znajdziecie tutaj
