Citi zarabia na Handlowym

Dzisiaj akcjonariusze Banku Handlowego zadecydują o podziale ubiegłorocznego zysku i wypłacie nadzwyczajnej dywidendy z kapitału banku. Kurs BH pokazał, że inwestorzy nie byli do końca pewni, iż dojdzie do wypłaty nadzwyczajnej dywidendy. Nadzór bankowy najwyraźniej wahał się z decyzją wydania zgody na obniżenie kapitału banku - trwało to ponad trzy miesiące. Niepewność zwiększało to, że wcześniej mówiło się, iż nie jest skłonny akceptować takich rozwiązań. Ostatecznie nadzór zgodził się, by spółka uszczupliła kapitał o jedną piątą i rozdała akcjonariuszom 1,15 mld zł. Jaka była reakcja inwestorów? Akcje banku podrożały o 2,7%, do 73,3 zł. Już tylko 1,7 zł brakuje do historycznego maksimum z 1998 r.

Rekordowa stopa Razem z dywidendą z zysku za ub.r. - 414 mln zł - Handlowy wypłaci akcjonariuszom ponad 1,56 mld zł, co daje niemal 11,97 zł brutto na walor i stanowi 16% wartości akcji. Dniem ustalenia prawa do dywidendy jest 25 lipca, wypłata nastąpi 1 września. To jedna z najwyższych stóp dywidendy na polskim rynku, najwyższa wśród bankowych konkurentów. Dzisiejsze walne to formalność. Trzy czwarte głosów na WZA ma główny zainteresowany całą operacją, strategiczny inwestor banku - Citigroup. Taka też część megadywidendy trafi za ocean. Odkąd Amerykanie weszli do spółki, co roku niemal cały zysk przeznaczany jest na dywidendę. Po uchwaleniu dziś wypłaty z ubiegłorocznego zysku i ze zgromadzonych kapitałów wartość dywidend uzyskanych przez Citigroup z Handlowego zwiększy się do 1,9 mld zł.

Dużo wróciło Przejmując BH w 2000 r. Amerykanie zapłacili 4,3 mld zł. Kwotę tę trzeba powiększyć o wartość inwestycji Citigroup w Polsce, w momencie fuzji z Handlowym spółka córka Citi miała bowiem kapitały własne na poziomie miliarda złotych. Z kolei w ub.r. dzięki sprzedaży obligacji zamiennych na akcje Handlowego Citi "odzyskał" 1,4 mld zł. Na faktyczny wynik inwestycji Amerykanów ma wpływ kurs dolara do złotego.

W obydwie strony Dywidendy nie są jedynym źródłem dochodu uzyskiwanego przez Amerykanów z Banku Handlowego. Polski bank płaci właścicielowi za korzystanie z systemów informatycznych. W ub.r. wynagrodzenie za takie usługi wyniosło 1,2 mln USD. Osobno potraktowano korzystanie przez BH z obsługi bankowości internetowej Citibanku. W tym wypadku roczny koszt umowy w ub.r. można szacować na 9 mln USD. Warto pamiętać, że BH należy do nielicznych banków, które podają wartości umów z inwestorami strategicznymi. Jednocześnie i polska instytucja otrzymuje wynagrodzenie od właściciela. Za co? W Olsztynie funkcjonuje centrum rozliczeniowe BH, które obsługuje transakcje należących do amerykańskiej grupy czterech banków działających poza Polską - m.in. w Czechach i na Słowacji.

Będzie wyższe ROE Wypłatę ekstradywidendy BH uzasadnia chęcią obniżenia kapitału. Według ostatnio publikowanych danych, współczynnik wypłacalności wynosił niemal 22%. Po wypłacie całej planowanej kwoty spadnie do ok. 18%. - Wysokie kapitały nie są nam potrzebne tak jak innym bankom, bo nie jesteśmy nastawieni na wzrost akcji kredytowej tak jak konkurenci. Przy wysokich funduszach trudno natomiast wykazać się dobrym zwrotem na kapitale - mówił podczas ogłaszania wyników za 2004 r. Sławomir Sikora, prezes banku. Poprawa nie byłaby jednak ogromna. Przy ubiegłorocznym poziomie zysków wskaźnik zwrotu na kapitale wzrósłby z 7% do nieco ponad 8%. Nadal byłby jednym z najniższych wśród giełdowych banków.

Inni nie powtórzą Czy precedens się powtórzy? Mało prawdopodobne, by taką operację przeprowadziły inne banki. O ile w minionym roku mówiło się, że na takie posunięcie mógłby się zdecydować BPH, o tyle teraz (w związku z fuzją z Pekao) wszelkie tego typu plany nie wchodzą w grę. Za przekapitalizowany uważany jest i Pekao. Rozważenie obniżki kapitałów w dalszej perspektywie zapowiadał wiceprezes Luigi Lovaglio. Ale już Andrea Moneta, odpowiedzialny w UniCredito za Europę Środkowowschodnią, zdecydowanie zaprzeczał takiej opcji. - Polskie banki są nieco przekapitalizowane. Ale czas fuzji, jaki się teraz zaczął, nie sprzyja obniżaniu kapitałów - zaznaczył Robert Sobieraj z Erste Securities.

Halina Kochalska

Łukasz Wilkowicz