Niskie oszczędności gospodarstw domowych

Brak wyraźnych zmian w stosunku do poprzednich

miesięcy (tzn. podtrzymanie spadkowego trendu

dynamiki rocznej) wynika z utrzymywania się czynników

wpływających na mniejszą skłonność do oszczędzania.

Należy do nich przede wszystkim trudna sytuacja

dochodowa gospodarstw domowych, która jest

zasadniczym wyznacznikiem możliwości gromadzenia

oszczędności przez gospodarstwa domowe. Ponadto

kontynuowana była spadkowa tendencja stóp

procentowych - obliczane przez NBP średnie ważone

oprocentowanie depozytów złotowych gospodarstw

domowych (deklarowanych na 6 miesięcy) spadło w

okresie marzec 2002 ? lipiec 2002 do poziomu 5,4% z

7,1%. O ile czynnik ten ma relatywnie słabszy wpływ na

skłonność do oszczędzania, to wraz z wprowadzonym w

ubiegłym roku podatkiem od odsetek z lokat bankowych

stanowił on dodatkowy element zniechęcający do

powiększania oszczędności. W najbliższym okresie nie

oczekujemy znacznego wzrostu skłonności do

oszczędzania, natomiast prawdopodobny jest wzrost

dynamiki rocznej depozytów gospodarstw domowych,

wynikający między innymi z tzw. efektu niskiej bazy

odniesienia, a więc faktu, że w listopadzie ubiegłego

roku odnotowano odpływ depozytów.

Znaczne spadki w ujęciu miesięcznym odnotowano

w sierpniu również w przypadku depozytów

przedsiębiorstw (o 1,7% m/m), co przełożyło się na

roczne tempo wzrostu w tej kategorii na poziomie 9,6%,

wobec 14,2% odnotowanego w lipcu br. W związku z

faktem, że jest to pierwszy od marca br. tak znaczny

spadek rocznej dynamiki depozytów przedsiębiorstw, nie

można jeszcze mówić o wyraźnym trendzie spadkowym

w tej kategorii.

Wciąż niewielki popyt na kredyt

W sierpniu nie uległ zmianie dotychczasowy

spadkowy trend dynamiki kredytów, pożyczek i innych

należności od gospodarstw domowych ? do 8,5% r/r,

wobec 10,3% w lipcu br. W ujęciu miesięcznym

odnotowano wzrost w tej kategorii o 0,6%, co wobec

wzrostu o 2,2% m/m odnotowanego rok wcześniej

przyczyniło się do spadku dynamiki rocznej.

Czynnikiem ograniczającym popyt na kredyt w

najbliższych miesiącach będzie wciąż wysokie

oprocentowanie kredytów dla ludności. Ponadto w

związku ze wzrostem udziału kredytów zagrożonych w

portfelach banków można oczekiwać ograniczania przez

nie akcji kredytowej, co dodatkowo przyczyni się do

utrzymywania dynamiki kredytów dla gospodarstw

domowych na niskim poziomie.

Kredyty dla przedsiębiorstw wzrosły w sierpniu o

0,7% i były wyższe o 2,2% niż w analogicznym okresie

ubiegłego roku (wobec 2,9% r/r w lipcu). Spadek

dynamiki rocznej sugeruje, że znaczne wzrosty w tej

kategorii w czerwcu i lipcu br. były prawdopodobnie

efektem osłabienia złotego w związku ze zmianami na

stanowisku ministra finansów.

Biorąc pod uwagę

spowolnienie gospodarcze oraz złą sytuację finansową

przedsiębiorstw (a także mniejsze szanse na jej

poprawę w związku z mniejszą od zapowiadanej obniżką

stawki CIT) trudno oczekiwać wyraźnego ożywienia

popytu na kredyt w najbliższych miesiącach.

Bez

wątpienia niższe stopy procentowe powodują, że coraz

częściej koszt kredytu staje się akceptowalny dla

przedsiębiorstw, jednak większego zainteresowania

kredytem można się spodziewać dopiero wraz z

poprawą perspektyw opłacalności inwestycji, a więc

wraz z ożywieniem gospodarczym w 2003 roku.

Analitycy PKO BP SA