Aktywa netto funduszy inwestycyjnych to prawie 28 mld zł

Według raportów TFI, wartość aktywów netto zarządzanych przez nie funduszy wyniosła na koniec kwietnia 27,71 mld PLN. Oznacza to kolejny wzrost, tym razem o 1,03 mld PLN (+3,8%), do nowych, historycznych maksimów. Rekord padł również w ujęciu walutowym, gdzie obok przyrostu aktywów istotny wpływ na ich poziom wywarło umocnienie się złotego wobec dolara. W efekcie aktywa netto zgromadzone w funduszach inwestycyjnych na koniec kwietnia wzrosły o 564 mln USD, po raz pierwszy przekraczając poziom 7 mld USD.

Okazuje się, że wśród dużych towarzystw, zarządzających na koniec marca środkami powyżej 1 mld PLN, tylko w przypadku TFI Pioneer Pekao wzrost aktywów był szybszy niż średnia na rynku. Ponieważ w drugim pod względem zarządzanych aktywów PKO/CS po raz kolejny wzrost okazał się niższy niż średnia, od kilku miesięcy obserwujemy rosnącą różnicę w rynkowym udziale pomiędzy dwoma największymi polskimi TFI.

Jeszcze w grudniu ubiegłego roku różnica w środkach zarządzanych przez oba TFI wynosiła 290 mln PLN. Według danych na koniec kwietnia wzrosła ona do 855 mln PLN, a różnica w rynkowych udziałach do 310 punktów bazowych. Jedną z głównych przyczyn takiego stanu rzeczy jest zapewne różnica w ofercie rynkowej, prezentowanej przez oba TFI. Pioneer Pekao to 15 funduszy oferujących pełen wachlarz możliwości inwestycyjnych. W przypadku PKO/CS oferta jest ograniczona do pięciu funduszy, lecz gros aktywów (93%) zostało ulokowane w jednostkach funduszu Obligacji. I choć jest to największy fundusz obecny na polskim rynku (5,8 mld PLN aktywów netto), to w sytuacji ożywienia na rynku polskich bądź zagranicznych papierów udziałowych pierwszym beneficjentem wzrostu zarządzanych środków, dzięki ich strukturze, pozostaje Pioneer Pekao.

Największą dynamiką wzrostu zarządzanych środków w kwietniu, z wynikiem +15% mogło się pochwalić GTFI. Dwucyfrowy wzrost odnotowaliśmy jeszcze w przypadku SEB TFI (+11,6%) oraz Commercial Union (+10,1%).

Szczególnej zmianie nie uległa struktura aktywów z punktu widzenia poszczególnych grup funduszy. W stosunku do grudnia ubiegłego roku istotnej zmianie uległa pozycja funduszy z grupy PDZ - głownie za sprawą funduszy Pioneer Obligacji Dolarowych oraz Pioneer Obligacji Dolarowych Plus, które zgromadziły już 932 mln aktywów netto. Aktywa zarządzane przez fundusze inwestujące w papiery dłużne denominowane w walutach wzrosły w końcu kwietnia do poziomu 1,1 mld PLN, po raz pierwszy wyprzedzając środki zgromadzone w funduszach polskich akcji (AKP - 1 mld PLN). Spodziewamy się, że w przyszłym miesiącu aktywa netto funduszy PDZ przekroczą 1,2 mld PLN i dystansując pod względem wartości środków grupę funduszy mieszanych (MIP) staną się trzecią "siłą" na polskim rynku.

Według naszych szacunków, w kwietniu do funduszy inwestycyjnych napłynęło 815 mln PLN nowych środków. To co prawda o 10,5% mniej niż w poprzednim miesiącu, jednak gdy spojrzymy na dane za 4 pierwsze miesiące tego roku to okaże się, że inwestorzy przekazali powiernikom już 4,2 mld PLN, czyli około 3 razy więcej niż w analogicznym okresie ubiegłego roku.

Najwięcej świeżej gotówki, tradycyjnie już trafia do funduszy polskich papierów dłużnych (PDP), które w kwietniu otrzymały dwie trzecie środków, ulokowanych w funduszach inwestycyjnych. Swoich wiernych zwolenników mają również fundusze zagranicznych papierów dłużnych oraz oferta związana z trzecim filarem systemu ubezpieczeń. Co ciekawe, analizując dane historyczne daje się zauważyć jeszcze dwie wyraźne tendencje. Od początku tego roku stopniowo maleje wartość salda wpłat i umorzeń do funduszy rynku pieniężnego.

Z drugiej strony, coraz większe grono zwolenników znajdują fundusze mieszane (grupa MIP), w ramach których oferowane są jednostki w funduszach zrównoważonych i aktywnej alokacji. W kwietniu fundusze te pozyskały blisko 62 mln PLN (125 mln PLN od początku 2003 roku) i był to najlepszy wynik na przestrzeni ostatnich 24 miesięcy. Mimo to bilans ostatnich dwóch lat w tej grupie jest nadal ujemny i wynosi -120 mln PLN.

Wśród funduszy, które w kwietniu pozyskały najwięcej środków znajdują się PKO/CS Obligacji (blisko 150 mln PLN) oraz Pioneer Obligacji (około 140 mln PLN). Obu funduszom jako jedynym w kwietniu udało się pokonać barierę 100 mln PLN (w marcu takich podmiotów było 4). W 28 funduszach saldo umorzeń przewyższało nowe inwestycje, a najwięcej środków wycofano z funduszy DWS Pieniężny Plus (saldo -19 mln PLN) i PKO/CS Skarbowy (saldo -17 mln PLN).

Wśród poszczególnych towarzystw liderem w zakresie pozyskiwania nowych środków pozostaje Pioneer Pekao (1,5 mld PLN od początku roku). Dobry wynik uzyskały również PKO/CS (900 mln PLN w ciągu pierwszych czterech miesięcy) oraz SEB, w którym saldo wpłat i umorzeń przekracza już 400 mln PLN. W przypadku trzech towarzystw (PZU, PBK Atut, CAIB) mamy do czynienia z przewagą umorzeń nad wpłatami. O ile w przypadku tego pierwszego towarzystwa, główna przyczyną odpływu środków była likwidacja funduszu PZU Kujawiak, o tyle nie ma o tym mowy w przypadku dwóch pozostałych Dla przykładu w PBK Atut ujemne saldo możemy obserwować na przestrzeni ostatnich 24 miesięcy aż 18 razy.

Według naszych szacunków, w kwietniu po drugim z rzędu wzroście, wartość polskich akcji znajdujących się w portfelach funduszy inwestycyjnych wyniosła 1,5 mld PLN. Oznacza to, iż do kolejnego rekordowego poziomu 1,55% wzrósł udział TFI w kapitalizacji giełdy.

Według naszych szacunków udział polskich akcji w aktywach funduszy z grup AKP, MIP i SWP spadł do poziomu 54%, przy czym w przypadku funduszy akcyjnych odnotowaliśmy wzrost o 40 punktów bazowych (79,1%), a spadek wystąpił w grupie funduszy mieszanych (z 50,7% do 49,7%).

Szacujemy, iż w kwietniu zarządzający z TFI stali po popytowej stronie rynku, dokupując akcje za równowartość 40 mln PLN. Blisko 60% tej kwoty zostało wyasygnowane na zakupy przez zarządzających z funduszy mieszanych, które jak wspominaliśmy wcześniej cieszyły się w kwietniu sporym zainteresowaniem inwestorów. Stosunek salda zainwestowanych środków do kwietniowych obrotów na GPW wzrósł i wyniósł 2,3%.

Pełny raport w załączniku:

Tomasz Publicewicz, Marta Tomczyk

Załączniki