Procesy restrukturyzacji w polskiej spółce produkcyjnej (LZPS) przyczyniły się do znacznego obniżenia kosztów i dopasowania ich struktury do wielkości sprzedaży. Dzięki
temu zysk operacyjny był aż o 60% wyższy w porównaniu z 2009 r. Przy utrzymaniu
zadłużenia na zbliżonym poziomie i podobnych kosztach finansowych zysk na poziomie netto
zwiększył się natomiast czterokrotnie i wyniósł prawie 5 mln zł. Warto również podkreślić, że
pozycja finansowa spółki jest bardzo silna - zadłużenie netto nieznacznie przekracza wartość
rocznego zysku EBITDA.
Wycena
"Przyjęte przez nas założenia do modelu zdyskontowanych przepływów pieniężnych pozwoliły uzyskać cenę jednej akcji Protektora na poziomie 8,16 zł. Wycena porównawcza wskazuje natomiast na wartość jednej akcji w wysokości 7,36 zł. Bardzo sprzyjające otoczenie makroekonomiczne w postaci silnego popytu ze strony przemysłu w Zachodniej Europie stanowi czynnik wspierający dalszą poprawę wyników Grupy Protektor" - napisali analitycy DM BGŻ.
Otoczenie
Bardzo sprzyjające otoczenie makroekonomiczne w postaci silnego popytu ze strony
przemysłu w Zachodniej Europie stanowi czynnik wspierający dalszą poprawę wyników Grupy
Protektor.
"Poprawiająca się rentowność sprzedaży, wzrost skali działalności oraz działania optymalizujące po stronie kosztowej powinny przyczynić się do istotnej poprawy wyników raportowanych przez spółkę w kolejnych okresach. Efekt ten może zostać dodatkowo wzmocniony przez akwizycje, które obecnie spółka jest w stanie sfinansować ze względu na niskie zadłużenie. W efekcie bieżące notowania wskazują na niedowartościowanie akcji Protektora, dlatego zdecydowaliśmy się wydać rekomendację +kupuj+ z ceną docelową na poziomie 7,76 zł, wyznaczoną jako średnią z wyceny dochodowej i porównawczej, szacując niedowartościowanie akcji na ponad 30 proc." - dodano.
źródło DM BGŻ
