BESI rekomenduje Echo Investment
W raporcie z 6 listopada BESI Grupo Novo Banco podtrzymuje rekomendację NEUTRALNĄ dla spółki Echo Investment. Cena docelowa akcji została podniesiona o 7,2 proc. do 7,01 PLN za akcję (z 6,54 PLN), co oznacza 8,3 proc. potencjał wzrostu.
BESI spodziewa się, że szeroko zakrojone plany inwestycyjne Echo, solidny bilans i potwierdzony dostęp do zewnętrznych źródeł finansowania pozwolą w najbliższych latach na wzrost wartości aktywów netto (NAV) spółki. Analitycy przewidują jednak, że będzie ona rosła w umiarkowanym tempie 4,3 proc. CAGR w okresie 2014E-2016E, obciążona znaczącą ekspozycją na wymagający warszawski rynek biurowy.
Po mocnym wzroście wyniku netto spółki w ujęciu r/r w 2014E, związanym z wysoką pozytywną rewaluacją nieruchomości spółki zaksięgowaną w 1Q14, analitycy przewidują jego istotny spadek w 2015E. Uwzględniając znaczącą pozytywną rewaluację ukończonych aktywów spółki w 1Q14 (której nie towarzyszyły żadne widoczne katalizatory rynkowe), BESI zastosował bardziej agresywne założenia w odniesieniu do stóp kapitalizacji używanych do wyceny projektów spółki, co stanowiło główną przyczynę podniesienia ceny docelowej akcji. Analitycy podkreślają ponadto, że na kurs akcji Echo w najbliższym czasie mogą mieć wpływ informacje odnośnie potencjalnego zbycia przez jej głównego akcjonariusza 46 proc. udziałów w spółce, na którego temat od dłuższego czasu spekuluje rynek.
Cezary Bernatek, Analityk, BESI
