DI BRE o Emperii Holding

Rekomendacja została wydana przy cenie 53,6 zł, a w środę na zamknięciu wyceniono na 52,5 zł.

"Od początku 2008 roku akcje Emperii straciły na wartości ponad 67 proc., czyli znacznie więcej niż szeroki indeks WIG (-50 proc.) oraz WIG40 (-60 proc.). Powodów takiego słabego sentymentu były przede wszystkim rozczarowujące wyniki finansowe w kolejnych kwartałach, których główną przyczyną były niedoszacowane przez nas i konsensus wydatki związane z integracją i intensywnym rozwojem organicznym (3 nowe centra dystrybucyjne). Słaby wynik tego roku nie powinien być jednak naszym zdaniem podstawą do pesymistycznych prognoz na kolejne lata i będzie stanowił raczej niską bazę, którą Spółka powinna pobić o około 46 proc. w 2009. Będzie to możliwe mimo pogarszającego się otoczenia makro, dzięki zwiększonej skali działalności, mniejszej liczbie nowych otwarć dużych centów dystrybucyjnych oraz znacznie niższym kosztom integracji, która w znacznej części powinna być ukończona do stycznia 2009" - napisano

"Nie widzimy również powodów do obaw o poziom długu netto, gdyż mimo planowanych wysokich inwestycji, Spółka utrzyma bezpieczne wskaźniki zadłużenia, a płynność gwarantują niewykorzystane linie kredytowe na około 100 mln zł. Podtrzymujemy rekomendację kupuj i wyceniamy akcje Emperii na 70,3 zł" - dodano.