DI Investors wycenia akcje Vigo System
DI Investors, oferujący akcje Vigo System w ofercie publicznej, wycenił akcje tej spółki, specjalizującej się w produkcji niechłodzonych fotonowych detektorów podczerwieni, w przedziale 148-221 mln zł - wynika z raportu, do którego dotarła PAP. Z wyliczeń PAP wynika, że daje to wycenę jednej akcji Vigo System na 213-318 zł.
Cena maksymalna akcji Vigo System została ustalona na 220 zł. Oferta publiczna Vigo System obejmuje do 220.700 akcji serii A oraz do 43.000 akcji serii C sprzedawanych przez dotychczasowych akcjonariuszy oraz 35.000 nowych akcji serii D. Spółka chce pozyskać z emisji nowych akcji około 6 mln zł netto, część swoich akcji sprzedają też dotychczasowi jej akcjonariusze.
Investors DI wycenił Vigo System trzema metodami: zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF), metodą porównawczą i metodą zdyskontowanych dywidend.
"Szacujemy wartość kapitałów własnych Vigo w przedziale 148-221 mln zł. Środek przedziału na poziomie 184 mln zł implikuje mnożniki P/E 20,9x w 2014 roku, 14,2x w 2015 roku i 12,0x w 2016 roku" - napisano w raporcie.
Analitycy zakładają, że dodatnia pozycja gotówkowa spółki i ponad 90 proc. konwersja EBITDA na przepływy operacyjne pozwoli spółce wypłacać wysokie dywidendy. Oczekują wypłaty 4,4 mln zł w 2015 roku, 9,7 mln zł w 2016 roku i 11,5 mln zł dywidendy w 2017 roku. Dałoby to stopę dywidendy na poziomie odpowiednio: 2,4, 5,3 i 6,2 proc.
- Dzięki niszowości produktu Vigo i bardzo ograniczonej światowej konkurencji oczekujemy utrzymania przez Vigo marży EBITDA na poziomie powyżej 40 proc. Ponadto dzięki działalności w specjalnej strefie ekonomicznej i niskiej efektywnej stopie podatkowej oczekujemy wzrostu zysku netto z 6,9 mln zł w 2013 roku, do 15,4 mln zł w 2016 roku - napisano w raporcie Investors DI.
Analitycy prognozują w 2014 roku 23,3 mln zł przychodów Vigo System. W 2015 roku mają one zwiększyć się do 31 mln zł, a w 2016 roku do 38,9 mln zł. Zakładają, że w przyszłym roku głównym czynnikiem wzrostu będą zamówienia zagraniczne, natomiast od 2016 roku oczekują wzrostu sprzedaży w Polsce w związku z postępem programu modernizacji polskiej armii.
Vigo System zajmuje się produkcją niechłodzonych detektorów podczerwieni. Znajdują one zastosowanie w technikach wojskowych, kolejnictwie, analizie gazów i w medycynie.
W 2013 r. Vigo System zanotował 6,9 mln zł zysku netto, 7,1 mln zł zysku operacyjnego oraz 20,6 mln zł przychodów. W I połowie 2014 r. spółka wypracowała 3,99 mln zł zysku netto, 4,13 mln zł zysku operacyjnego oraz 11,15 mln zł przychodów.
