DM BDM podniósł rekomendację dla Seleny
- Analitycy DM BDM, w raporcie z 13 czerwca, podnieśli rekomendację dla akcji Seleny FM do "akumuluj" z "trzymaj", obniżając cenę docelową do 19,3 zł z 20,5 zł.
Zdaniem analityków BDM potwierdziły się słabe wyniki za 1Q'11 przyczyniły się do presji na kurs akcji spółki. Biorąc pod uwagę sezonowość i rosnące ceny surowców, rezultaty nie powinny być dla rynku zaskoczeniem. Presja ze strony cen surowców utrzymuje się nadal w 2Q'11 (średni wzrost cen MDI i polioli w 2Q'11 to około 20% r/r oraz 2-5% q/q) i mimo wprowadzanych podwyżek cen spółka nie jest w stanie szybko odzyskiwać utraconej marży.
Biorąc jednak pod uwagę korektę na rynku ropy naftowej, dostrzegamy obecnie szansę na przynajmniej wyhamowanie wzrostów cen surowców używanych przez Selenę (zależności przedstawiono w dalszej części raportu).
Pozytywnie postrzegamy spadający udział kosztów SG&A/przychody, co przy ustabilizowaniu sytuacji z pierwszą marżą w perspektywie kilku kwartałów (surowce + działania restrukturyzacyjne w przejętych spółkach), powinno zaowocować wyraźnym efektem dźwigni operacyjnej. Tym samym zalecamy wykorzystanie spadku kursu Seleny FM do powolnego zwiększenia zaangażowania w akcje spółki.
Zarząd spółki na konferencji po wynikach za 1Q'11 przestrzegał, że 2Q'11 będzie dla spółki trudny pod względem negatywnego wpływu surowców. Rezultaty za 2Q'11 będą wyraźnie słabsze r/r a ustabilizowania wyniku EBIT spodziewamy się dopiero w 3Q'11. Biorąc pod uwagę wycenę na poziomie 19,3 PLN (wobec 20,5 PLN z rekomendacji z 6 kwietnia, co daje 17 proc. wzrostu, zmieniamy zalecenie z Trzymaj na Akumuluj. - napisali analitycy w rekomendacji.
źródło DM BDM
