DM BPS ocenia Redan
Analitycy DM Banku BPS, w raporcie z 13 października, obniżyli rekomendację dla akcji Redanu do "trzymaj" z kupuj", cena docelowa została wyznaczona na 5,16 zł. W dniu wydania rekomendacji za akcje spółki płacono 4,98 zł, a w czwartek około godziny 9.18 były one warte 5,07 zł.
Głęboka restrukturyzacja GK Redan przeprowadzona głównie w 2009 r. zaczyna przynosić efekty uwiarygodniając realizację strategii na lata 2010-2012. Pod względem wyniku netto, pomimo 1,5 mln zł straty netto, pierwszy kwartał br. był najlepszy dla GK Redan od czterech lat, dodatkowo wypracowanie zysku netto na koniec pierwszego półrocza 2010 r., po wykazaniu 16,2 mln zł straty w pierwszym półroczu 2009 r., uwiarygodnia sanację i w naszej opinii wyraźnie zwiększa szanse trwałą poprawę rentowności GK Redan.
W naszej opinii zakończenie z dodatnim wynikiem netto pierwszego półrocza br., pomimo niesprzyjających okoliczności w kwietniu (żałoba narodowa) oraz maju (deszczowa pogoda) świadczy o kontynuowaniu pozytywnej tendencji z pierwszego kwartału br. Realizowanie założeń strategii poprzez zwiększanie sieci sprzedaży sieci Textilmarket jak i dążenie do przywrócenia rentowości segmentu modowego skłania nas do utrzymania pozytywnej oceny perspektyw spółki, przy czym kluczowe dla realizacji prognozy na 2010 r. będą wyniki finansowe za IV kwartał. Uważamy, iż postępująca poprawa kondycji finansowej spółki będzie skłaniała zarząd do podjęcia starań mających na celu renegocjonowanie umów zawartych w latach 2008-2009 r. Zakładana poprawa warunków umów wpłynie m.in. na wzrost rentowności oraz zmniejszenie zapotrzebowania na kapitał obrotowy.
Pomimo iż pozytywnie oceniamy potencjał marki Drywash, nie uwzględniliśmy kontrybucji tego bandu w naszych prognozach z powodu bieżących trudności z wiarygodnym oszacowaniem wpływu Drywash na wyniki
GK Redan oraz zakładanego marginalnego wpłwu nowej marki na przyszłoroczne wyniki finansowe. Biorąc pod uwagę wypracowanie w II półroczu 2009 r. na działalności kontynuowanej 4,6 mln zł zysku przed opodatkowaniem, realizowany wzrost liczby sklepów Textilmarket ze 154 na koniec 2009 r. do blisko 200 na koniec br., umocnienie PLN wobec EUR oraz sprzyjającą sprzedaży kolekcji jesiennej pogodę we wrześniu, uważamy iż GK Redan ma realne szanse na zrealizowanie zysku netto blisko 5,5 mln zł (P/E?2010=24,5) i 10,0 mln zł w 2011r. (P/E?2011=13,4) - w rekomendacji z czerwca br. zakładaliśmy wypracowanie przez Redan 4,8 mln zł i 10,5 mln zł skonsolidowanego zysku netto odpowiednio w 2010 r. i 2011 r. Nieznaczne obniżenie wyniku netto w 2011 r. jest następstwem wolniejszej niż wcześniej zakładaliśmy poprawy sprzedaży odzieży w Polsce.
Postępująca poprawa kondycji finansowej GK Redan jak i zamiar uwzględnienia w większym stopniu specyfiki krajowego rynku skłoniła nas do dołączenia do grona spółek porównywalnych NG2.
