DM BZ WBK obniżył rekomendację dla Tarnowa
- Analitycy z Domu Maklerskiego BZ WBK obniżyli rekomendację dla Zakładów Azotowych w Tarnowie do "trzymaj" z "kupuj", pozostawiając niezmienioną cenę docelową w wysokości 17,80 zł.
Rekomendacja została wydana przy rynkowej cenie Tarnowa w wysokości 17,40 zł. We wtorek o godzinie 14:30 kurs akcji spółki wynosił 17,50.
"Tarnów wciąż stanowi dla nas najlepszą inwestycję spośród spółek chemicznych wystawionych w ostatnim czasie przez Skarb Państwa na sprzedaż, lecz utrzymujące się ciężkie warunki dla krajowych producentów nawozów zmuszają nas do przyłożenia większego ryzyka do niższej kontrybucji ze strony segmentu nawozów w dłuższym okresie" - napisano w komentarzu.
"W rezultacie, mimo iż duża część wyceny ZAT znajduje pokrycie w 120 mln zł zastrzyku gotówki z tytułu sprzedaży nadwyżkowych jednostek ERU oraz środków finansowych przeznaczonych pierwotnie na realizację projektu POM (300 mln zł), należy mieć świadomość, iż wciąż atrakcyjny wskaźnik C/WK na poziomie poniżej 1,0x może stanowić błędną wskazówkę inwestycyjną" - dodano.
Zdaniem analityków brak konkurencyjności krajowych producentów nawozów sztucznych może wkrótce doprowadzić do zmniejszenia się ich kapitałów oraz szybkiego zaniku atrakcyjności względnej wyceny ZAT opartej na wskaźniku EV/EBITDA wobec spółek porównywalnych.
"Tym samym, ze względu na to, iż akcje spółki wzrosły o blisko 20 proc. od początku roku zbliżając się do naszej ceny docelowej, obniżamy rekomendację dla akcji Tarnowa do +trzymaj+" - napisano w raporcie.
