DM Millennium atrakcyjny Kopeks
Analitycy Millennium DM, w raporcie z 17 maja, wydali rekomendację "akumuluj" dla Kopeksu przy cenie docelowej 23 zł i "neutralnie" dla Famuru, przy cenie docelowej 3,8 zł.
Zapowiedzi polskich kopalń na temat dużych inwestycji w park maszynowy zaczynają się realizować. Również za granicą 2011 rok ma być rekordowy pod względem inwestycji. Na poprawie koniunktury w branży skorzystają dwaj czołowi producenci maszyn górniczych - Kopex i Famur, Obie spółki w ostatnich "trudnych" latach przeprowadziły gruntowną restrukturyzację oraz dokonały wartościowych akwizycji. Dlatego nadchodzący "boom" powinien wpłynąć na wzrost zysk.w do rekordowych poziomów. "Zdaniem analityków notowania Famuru wzrosły w ciągu ostatniego półrocza o ponad 40 proc., dyskontując poprawę koniunktury oraz słuszną politykę akwizycyjną zarządu.
W tym samym czasie kurs Kopeksu wzrósł zaledwie o 8 proc. Inwestorzy zignorowali pozytywne sygnały nadchodzące ze spółki oraz fakt, że prowadzone działania restrukturyzacyjne doprowadzą do wzrostu zysków w kolejnych latach" - napisali analitycy w raporcie. Zwracają oni uwagę, że obie spółki w ostatnich trudnych latach przeprowadziły gruntowną restrukturyzację i dokonały wartościowych akwizycji, dlatego nadchodzący boom inwestycyjny polskich kopalń powinien wpłynąć na wzrost ich zysków do rekordowych poziomów.
Pod koniec 2010 roku koncerny węglowe znacząco zwiększyły wydatki inwestycyjne (dane nie uwzględniają LWB i ZG Siltech). W grudniu 2010 łączne nakłady wyniosły 630 mln PLN, wobec 181 mln PLN w listopadzie 2010 i 455 mln PLN w grudniu 2009. Tak duży wzrost był związany z dofinansowaniem inwestycji górniczych ze środków budżetowych. Skarb Państwa przeznaczył na potrzeby kopalń 400 mln PLN, które mogły być wykorzystane tylko do końca ubiegłego roku. Z łącznej puli 400 mln PLN: 125 mln PLN trafiło do Kompani Węglowej, 122 mln PLN do Katowickiego Holdingu Węglowego, 88 mln PLN do JSW, 44.5 mln PLN do PKW i 19 mln PLN do giełdowej Bogdanki.
W naszej ocenie wyniki Kopeksu są dobre. Poprawiająca się rentowność pokazuje, że działania restrukturyzacyjne przynoszą efekty. Wycenę spółki przeprowadziliśmy w oparciu o metodę DCF (zdyskontowanych przepływ.w pieniężnych) i metodę porównawczą. Na podstawie metody DCF uzyskaliśmy wartość spółki na poziomie 1714 mln PLN, czyli 23.1 PLN na akcję. Używając metody porównawczej wyceniliśmy spółkę na 1710 mln PLN (23.0 PLN na
akcję). Obu metodom przypisujemy równe wagi, dzięki czemu uzyskaliśmy wycenę spółki na poziomie 1712 mln PLN, czyli 23.0 PLN na akcję.
źródło DM Millenium
