Ekonomiści ankietowani pod koniec kwietnia przez Reuters prognozują, że ECB może obniżyć stopy dopiero w drugiej połowie roku. Przy czym w miarę upływu czasu, gdy bank na kolejnych posiedzeniach nie łagodzi swego "jastrzębiego" stanowiska, wiara w cięcia stóp systematycznie się zmniejsza.
Aktualnie 54 proc. pytanych ekonomistów wskazuje na obniżkę stóp o 25 punktów bazowych do 3,75 proc. na wrześniowym posiedzeniu. Przed miesiącem było to 68 proc. W przypadku obniżki stóp w grudniu, która miałaby być wg oczekiwań drugą w tym roku obniżką stóp przez ECB, odsetek ten wynosi 78 proc., wobec 81 proc. przed miesiącem.
Najpoważniejszym argumentem przeciwko obniżce stóp procentowych w strefie euro jest wciąż wysoka inflacja oraz zagrożenie wystąpienia efektu II rundy. W kwietniu, jak wynika z wstępnych danych, wskaźnik CPI co prawda spadł do 3,3 proc. w relacji rocznej z 3,6 proc. odnotowanych w maju. Wciąż jednak pozostaje znacznie powyżej założonego przez ECB poziomu 2 proc. Ponadto obserwowany w ostatnich dniach wzrost cen ropy, przy jednoczesnym osłabieniu wspólnej waluty, grozi dalszym wzrostem inflacji. Najpoważniejszym natomiast argumentem za obniżkami stóp procentowych są obawy o gwałtowne hamowanie europejskiej gospodarki. Ekonomiści ankietowani przez Reuters, oczekując cięć stóp procentowych w II połowie roku, zdają się podzielać opinię, że spowolnienie gospodarcze zmusi Europejski Bank Centralny do złagodzenia antyinflacyjnego stanowiska. W czwartek kwestię stóp procentowych podejmował również Bank Anglii (BoE). Zaskoczenia nie było. Bank nie zmienił stóp, pozostawiając główną stopę procentową na poziomie 5 proc. Ostatni raz BoE zmienił poziom stóp na kwietniowym posiedzeniu, obniżając je o 25 punktów bazowych. Wcześniej bank ciął koszt pieniądza w lutym br. i grudniu 2007 roku. Rynek prognozuje, że dotychczasowe obniżki stóp procentowych na Wyspach nie były ostatnimi. Kolejna oczekiwana jest w czerwcu. Na cięcie stóp o 25 punktów bazowych w czerwcu, które sprowadzi główną stopę do poziomu 4,75 proc., wskazuje 69 proc. ekonomistów ankietowanych przez Reuters. Kolejne obniżki, również po 25 punktów, spodziewane są we wrześniu oraz na początku przyszłego roku.
Marcin R. Kiepas
