Edukacja: Czym są greckie współczynniki?

Greckie współczynniki stanowią miarę zmiany wartości opcji w wyniku zmiany wartości czynników wpływających na wartość opcji.

Współczynniki greckie odpowiadają na pytanie o ile zmieni się wartość opcji w wyniku:
- zmiany wartości instrumentu bazowego - współczynnik delta (D)
- upływu czasu do terminu wygaśnięcia - współczynnik theta (Q)
- zmiany zmienności instrumentu bazowego - współczynnik Kappa (lub Vega) (K)
- zmiany wolnej od ryzyka stopy procentowej - współczynnik Rho (R)

Dodatkowo istnieje współczynnik gamma (G), który mierzy o ile zmieni się wartość współczynnika delta w wyniku zmiany wartości instrumentu bazowego.

Czym jest współczynnik delta?
Współczynnik delta odpowiada na pytanie o ile zmieni się wartość opcji w wyniku zmiany wartości instrumentu bazowego.

Delta przybiera wartości:
- dla opcji kupna od 0 do 1
- dla opcji sprzedaży od -1 do 0.

Aby wyznaczyć o ile zmieni się wartość opcji w wyniku zmiany wartości instrumentu należy przemnożyć poziom współczynnika delta przez wartość zmiany instrumentu bazowego

Przykład liczenie współczynnika delta:

Delta opcji:
- kupna = + 0,52
- sprzedaży = - 0,48

Wartość opcji
- kupna = 60 pkt
- sprzedaży = 55 pkt
Wartość instrumentu bazowego = 1500 pkt

W krótkim czasie instrument bazowy rośnie o 10 pkt

Zmiana wartości opcji:
- kupna = 10 pkt x 0,52 = 5,2 pkt
- sprzedaży = 10 pkt x (-0,48) = - 4,8 pkt

Nowa wartość opcji:
- kupna = 5,2 pkt + 60 pkt = 65,2 pkt
- sprzedaży = (- 4,8 pkt) + 55 pkt = 50,2 pkt

Współczynnik delta wykorzystywany jest do budowania strategii zabezpieczającej wystawianie opcji kupna i sprzedaży metodą delta hedging.

Należy pamiętać o tym, że nie jest on wartością stałą ale zmienia się w czasie wraz ze zmianą wartości instrumentu bazowego.

Źródło: Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie

Wzory do poszczególnych współczynników znajdziesz w załączniku:

Załączniki