Górą farmaceutyki

Firmy związane z branżą farmaceutyczną dały średnio do 21 grudnia inwestorom zysk na poziomie 27%, co, biorąc pod uwagę 23-proc. spadek WIG-u i obniżkę MIDWIG-u o niespełna 0,2%, było wynikiem bardzo dobrym. Zdecydowanie najlepszą inwestycją okazały się akcje Polfy Kutno, które od 29 grudnia 2000 r. zyskały ponad 134%. Taki wynik powoduje, iż firmie tej najprawdopodobniej do końca roku nikt już nie odbierze pozycji lidera na polskim rynku akcji w 2001 r. (drugi w kolejności Kompap do 21 grudnia dał niespełna 60-proc. zysk).

Analizując listę akcji, które w ciągu ostatniego roku okazały się najlepszą inwestycją, uwagę zwraca przede wszystkim fakt, iż niemal we wszystkich firmach wzrost kursu był efektem oczekiwań rynku co do możliwości pojawienia się inwestora strategicznego. Tak było m.in. w przypadku Polfy Kutno, której kurs w ciągu roku zwyżkował z 54,5 zł do 127,5 zł. Obecnie niemal 70-proc. pakiet akcji firmy kontrolowany jest przez fundusze zarządzane przez Enterprise Investors. Ponad 5-proc. pakiet należy do funduszy Pioneer Pekao Investment Management. Władze Polfy oficjalnie informowały już o rozpoczęciu procesu poszukiwania dla spółki inwestora strategicznego. Przy procesie tym doradza firma Bear, Stearns & Co., jeden z największych banków inwestycyjnych na Wall Street. Można oczekiwać, iż inwestor w Polfie pojawi się na początku 2002 r. Duży wpływ na zachowanie akcji spółki z Kutna miała też jej sytuacja fundamentalna. Pod koniec 2000 r. zmienione zostały władze Polfy - nowym prezesem został Janusz R. Guy. Na efekty nie trzeba było długo czekać. Wyniki finansowe po trzech kwartałach br. były pozytywnym zaskoczeniem dla rynku. Firma zarobiła netto 14,1 mln zł wobec 16,5 mln zł planowanych na cały rok.

Bardzo podobny rozwój wypadków można było zaobserwować w przypadku Jelfy. Tu również zmieniony został zarząd, spółka osiąga w tym roku dobre wyniki, a inwestorzy oczekują na wprowadzenie do firmy inwestora strategicznego. Nadzieje na pojawienie się takowego towarzyszą również spółkom zajmującym się hurtowym handlem farmaceutykami, które również znalazły się wysoko (z wyjątkiem Prospera) w rankingu tegorocznych inwestycji. Na tym tle dziwić może ponad 40-proc. wzrost akcji Orfe - jedynej giełdowej firmy z branży, która ma już inwestora branżowego - holenderski koncern OPG. Być może w tym wypadku inwestorzy liczą na wycofanie spółki z publicznego obrotu.

Wysoko w tegorocznym rankingu znalazł się również Viscoplast. W tym przypadku wzrost był wywołany właśnie przejęciem firmy przez inwestora branżowego. Akcje spółki już wcześniej rosły w oczekiwaniu na tę informację. Wreszcie we wrześniu wezwanie ogłosiła firma 3M, która zaoferowała 31 zł za walor, czyli ponad 20% więcej, niż wynosił kurs w dniu wezwania.

Spośród spółek wchodzących w skład WIG20 najlepiej zachowywały się banki. O ponad 33% wzrosły walory ING BSK, akcje Pekao dały zysk na poziomie niemal 29%. Oba banki mają już inwestorów strategicznych. Pierwszym jednak, przy mocno ograniczonej płynności, "opiekują" się fundusze emerytalne. Drugi, jako spółka mająca największy udział w WIG20, również zachowuje się dziwnie, często zmieniając kurs wbrew rynkowej tendencji.

Znaczące pogorszenie koniunktury gospodarczej w mijającym roku odbiło się na wynikach finansowych spółek giełdowych. Odzwierciedleniem tego stanu jest zdecydowana przewaga spadków kursów akcji oraz zniżki indeksów giełdowych. Największe straty przyniosły, oczywiście, akcje dużych spółek, mających najpoważniejsze kłopoty finansowe. O ponad 80% przecenione zostały akcje Elektrimu, Netii i Stalexportu - firm, które w przeszłości znajdowały się w centrum zainteresowania inwestorów. Wszystkie trzy firmy łączą też kłopoty z regulowaniem zobowiązań oraz słabe wyniki finansowe.