Jak długo stopy bez zmian?
Szybka decyzja RPP w sprawie stóp potwierdza jednomyślność co do tej decyzji. Słabnące zagrożenie inflacyjne w grudniu 2004r., silna aprecjacja złotego w 2004r. oraz spowolnienie gospodarcze w IV kw. 2004r. przemawiają za zbliżaniem się do fazy łagodzenia polityki pieniężnej.
Jednym obszarem niepewności obecnie pozostaje skala krótkookresowego wzrostu inflacji w I kw. 2005r. Będzie to miało jednak charakter incydentalny i nie kreujący średnio- i długookresowego zagrożenia inflacyjnego. Mimo to rozsądne wydaje się przeczekanie tego okresu niepewności przez RPP.
Można przypuszczać, że już obecnie RPP nie zastanawia się, CZY będzie obniżać stopy procentowe , lecz KIEDY ten proces zacząć.
W najbliższym czasie można spodziewać się kontynuacji podwyżek stóp procentowych w USA, w rezultacie których stopa referencyjna przekroczy poziom 3% w 2005r.
Jednocześnie nie należy spodziewać się wzrostu stóp procentowych w strefie euro, mimo wzrostu inflacji do 2,4% (r/r) w strefie euro. Jak najdłuższe pozostawienie stóp w strefie euro na poziomie 2% ma na celu sprzyjać ożywianiu wzrostu gospodarczego w UE. Dodatkowo powiększanie dysparytetu stóp procentowych między strefą euro i USA będzie choć jednym z nielicznych bodźców oddziałujących na rzecz nieumacniania się euro wobec dolara. Zniweluje to choć część uciążliwości dla unijnej gospodarki wynikające z bardzo mocnego euro wobec dolara.
Stanisław Kluza - Główny ekonomista BGŻ
