Jednostkowy zysk KGHM rozczarował wszystkich

Oczekiwania 15 analityków co do zysku netto spółki w drugim kwartale wahały się w przedziale od 635 mln zł do 980 mln zł.

Przychody ze sprzedaży wyniosły w drugim kwartale 2013 roku blisko 4,4 mld zł wobec 5,3 mld zł w drugim kwartale 2012 r. Analitycy spodziewali się 4,42 mld zł przychodów.

"Osiągnięte przychody ze sprzedaży (...) były o 17 proc. niższe od uzyskanych w analogicznym okresie roku poprzedniego, przede wszystkim na skutek spadku notowań miedzi, srebra oraz kursu walutowego USD/PLN" - czytamy w raporcie.

W II kwartale 2013 r. przychody ze sprzedaży miedzi i wyrobów z miedzi stanowiły 78 proc., a srebra 17 proc. ogółu przychodów ze sprzedaży.

Wolumen sprzedaży miedzi i wyrobów z miedzi wyniósł 144 tys. t, a srebra 293 t.

Koszty podstawowej działalności operacyjnej w II kwartale 2013 r. wyniosły 3,37 mld zł i były niższe rdr o 90 mln zł, tj. o 3 proc. "głównie z uwagi na niższe koszty zużycia wsadów obcych, z uwagi na spadek cen zakupu oraz zmniejszoną ilość zużycia".

Koszty rodzajowe w II kwartale 2013 r. ukształtowały się na poziomie 3,39 mld zł, a po wyłączeniu wartości wsadów obcych (941 mln zł) oraz podatku od wydobycia niektórych kopalin (452 mln zł) wyniosły ok. 2 mld zł i były wyższe rdr o 1,3 proc.

KURS KGHM SPADA

Koszt C1 wyniósł w tym okresie 1,74 USD/funt. Jak podała spółka, na jego wzrost złożył się głównie spadek notowań srebra i złota.

Zysk operacyjny KGHM w II kwartale 2013 r. wyniósł 918 mln zł wobec blisko 2 mld zł rok wcześniej. Średnia prognoz rynkowych mówiła o 1,07 mld zł.

Wartość EBITDA w II kwartale 2013 r. wyniosła 1,13 mld zł (w tym amortyzacja 209 mln zł) i była o 1,04 mld zł niższa niż w analogicznym okresie roku poprzedniego.

Na czele listy najbogatszy KGHM

W II kwartale 2013 roku w KGHM wyprodukowano 107 tys. t miedzi w koncentracie (narastająco w I półroczu 2013 r. 217 tys. t). Produkcja miedzi elektrolitycznej wyniosła 144 tys. t, w tym 107 tys. t ze wsadów własnych (narastająco w okresie I półrocza odpowiednio 286 tys. t i 213 tys. t) oraz 264 t srebra metalicznego (544 t w I połowie roku).W całym I półroczu zysk netto spółki sięgnął 1,73 mld zł, zysk operacyjny uplasował się na poziomie 2,39 mld zł, a przychody sięgnęły 9,5 mld zł.

KGHM prognozuje na 2013 r. przychody ze sprzedaży w wysokości 18.930 mln zł, EBITDA na poziomie 5.337 mln zł i zysk netto w wysokości 3.204 mln zł. Spółka podała w raporcie, że jest w trakcie weryfikacji opublikowanej prognozy.

Główny powód to strata na hedgingu, która netto wyniosła 55 mln PLN (172 mln PLN straty w saldzie pozostałej działalności operacyjnej; 117 mln PLN zysku odniesione na przychody) oraz wyższy jednostkowy sprzężony koszt produkcji miedzi, który wyniósł 21 747 PLN vs. 21 579 PLN P BDM.

W efekcie słabszej nadwyżki finansowej CFO spadł do 800 mln PLN vs. 1,5 mld PLN w 1Q'13; KGHM wydał na capex 959 mln PLN; jednostkowo gotówka netto spadła do 700 mln PLN. Słabiej na poziomie zysku netto wypadł również KGHM International; oczekiwaliśmy ok. 100 mln PLN zysku vs. 12 mln PLN, niemniej skorygowana EBITDA tej spółki jest zgodna z naszymi założeniami i wyniosła 65 mln USD vs. 73 mln USD PBDM. Podsumowując, wyniki wstępnie oceniamy jako słabe i spodziewamy się negatywnej reakcji rynku.

_ _ _ _ _

- Skonsolidowany zysk netto KGHM, przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej, w drugim kwartale 2013 roku wyniósł 685 mln zł. Wynik okazał się gorszy od oczekiwań analityków na poziomie 819 mln zł.Zysk operacyjny grupy KGHM w drugim kwartale 2013 roku wyniósł 998 mln zł, a przychody ze sprzedaży wyniosły w tym okresie 5,998 mld zł.Analitycy oczekiwali 1,16 mld zł EBIT i 5,77 mld zł skonsolidowanych przychodów.

Po I półroczu zysk netto grupy wyniósł 1,78 mld zł, zysk operacyjny 2,63 mld zł, a obroty 12,5 mld zł.

_ _ _ _ _

KGHM Polska Miedź w drugim kwartale 2013 r. nie wdrożył żadnych strategii zabezpieczających ceny miedzi oraz srebra. Spółka zanotowała ujemny wynik na instrumentach pochodnych na poziomie 55 mln zł - poinformował KGHM w raporcie kwartalnym.

"W II kwartale 2013 r. ujemny wynik na instrumentach pochodnych ukształtował się na poziomie 55 mln zł, z czego na przychody ze sprzedaży odniesiono 117 mln zł (kwota przeniesiona z kapitału z aktualizacji wyceny instrumentów zabezpieczających przepływy pieniężne do zysku lub straty), a kwota 172 mln zł pomniejszyła pozostałą działalność operacyjną, z czego 39 mln zł stanowiło stratę z tytułu realizacji instrumentów pochodnych, natomiast 133 mln zł stanowiło stratę z tytułu wyceny instrumentów pochodnych" - podał KGHM w raporcie.

W II kwartale 2013 r. spółka nie wdrożyła żadnych strategii zabezpieczających na rynkach miedzi i srebra, jednak dokonała restrukturyzacji pozycji zabezpieczającej na rynku srebra polegającej na odkupieniu struktury opcyjnej mewa, wdrożonej w II kwartale 2011 r., o łącznym nominale 1,8 mln troz i okresie zapadalności przypadającym na II połowę 2013 r.

"Zamknięcie pozycji i odznaczenie transakcji zabezpieczających znalazło odniesienie w kapitale z aktualizacji wyceny instrumentów pochodnych w kwocie 95 mln zł, która powiększy przychody ze sprzedaży w II półroczu 2013 r." - podano w raporcie.

KGHM pozostaje zabezpieczony dla części planowanej sprzedaży miedzi w okresie od lipca do grudnia 2013 r. (61,5 tys. ton), w 2014 r. (81 tys. ton) oraz w 2015 r. (42 tys. ton). Spółka nie posiada natomiast otwartych transakcji zabezpieczających na rynku srebra.

Dla przychodów ze sprzedaży (rynek walutowy) KGHM posiada pozycję zabezpieczającą na okres od lipca do grudnia 2013 r. (480 mln USD), na 2014 r. (960 mln USD) oraz na 2015 r. (600 ml USD).

Nominał strategii zabezpieczających cenę miedzi rozliczonych w II kwartale 2013 r. stanowił około 26 proc. zrealizowanej przez spółkę całkowitej sprzedaży tego metalu. Dla srebra wskaźnik ten ukształtował się na poziomie 10 proc. W przypadku transakcji walutowych zabezpieczone było około 19 proc. przychodów ze sprzedaży realizowanych przez KGHM w tym okresie.