NBP planuje wykup obligacji

Obligacje te zostały wyemitowane w celu

-zamrożenia- środków uwolnionych w wyniku obniżki stopy rezerwy

obowiązkowej w 1999 r. i są oprocentowane poniżej poziomu rynkowego

(na bazie inflacji). Wcześniej, w lutym 2002 roku 7,8 mld z 13,0 mld zł

wyemitowanych obligacji zostało zamienione na papiery oprocentowane

na poziomie rynkowym.

Marcowy wykup został wstępnie zapowiedziany już w przyjętych przez

RPP ?Założeniach polityki pieniężnej na 2003 rok-. Ma on umożliwić

utrzymanie niewielkiej operacyjnej nadpłynności sektora bankowego i tym

samym pozwolić na uniknięcie pojawiania się zmiennych stanów

operacyjnej płynności. Sytuacja ta wymagałyby wprowadzenia zarówno

stopy procentowej dla absorbujących operacji otwartego rynku jak i stopy

procentowej dla operacji zasilających. W rezultacie zmniejszona

zostałaby przejrzystość operacji otwartego rynku, czego bank centralny

pragnie uniknąć.

Ponadto wykup wyemitowanych przez NBP obligacji indeksowanych do

inflacji ma poprawić konkurencyjność banków, co w rezultacie usunie

jeden z czynników przyczyniających się do utrzymywania wysokiej marży

pomiędzy oprocentowaniem kredytów i depozytów. Dotychczas nie

podano czy za wyemitowane przez NBP obligacje banki otrzymają

gotówkę, czy też rynkowe papiery wartościowe.

Zmiana stopy rezerwy obowiązkowej po konsultacji z rządem

Prezes Balcerowicz stwierdził również, że z punktu widzenia NBP nie

ma przeciwwskazań, żeby obniżyć stopę rezerwy obowiązkowej. Dodał

jednak, że krok ten będzie prawdopodobnie konsultowany ze stroną

rządową, bo ma on konsekwencje fiskalne. Natomiast w -Założeniach

polityki pieniężnej na 2003 rok- podkreślono, że ewentualne redukcje w

zakresie stopy rezerw będą uzależnione od kształtowania się poziomu

nadpłynności w sektorze bankowym. Obniżki będą miały na celu jej

dostosowanie do poziomu EBC tzn. do poziomu 2% z obowiązującego

obecnie 4,5%

Analitycy PKO BP