Noble Securities obniżył cenę docelową Aplisensu

Raport został wydany przy cenie 12,75 zł.

"Po gorszym od oczekiwań 2015 r. prognozujemy w kolejnych latach powrót do trendu wzrostowego na wszystkich poziomach rachunku wyników. Inwestycje w energetyce oraz ochronie środowiska pozwolą zwiększyć przychody w kraju, poprawi się także dynamika eksportu" - napisano w raporcie.

"Wyraźnej poprawy oczekujemy już w wynikach Q4'15. Dodatkowo do końca roku zarząd powinien poinformować o pozyskaniu dużego zlecenia w segmencie usługowym. Biorąc pod uwagę nasze prognozy finansowe oraz wysokie wyceny innych spółek operujących w segmencie AKPiA, podtrzymujemy naszą rekomendację KUPUJ z nową ceną docelową 16,3 zł" - dodano.

Niższe ceny ropy/gazu ograniczają inwestycje i zmniejszają popyt na produkty Aplisensa. Spółce nie sprzyjała też kiepska sytuacja gospodarcza w Rosji (kierunek wschodni to do niedawna ok.

30% przychodów). Z uwagi na ww. problemy nie udało się osiągnąć planowanego wzrostu

zamówień, co skutkowało niższym pokryciem nowo wybudowanych mocy produkcyjnych.

Perspektywy 2016+: powrót do 5-proc. dynamiki w kraju i przyspieszenie w eksporcie.

Wartość akcji Aplisens SA oszacowaliśmy na podstawie wyceny metodami: DCF (14 zł)

oraz porównawczą (16,4 zł). Spółka jest notowana z dużym dyskontem zarówno

względem grupy porównawczej podmiotów zagranicznych jak i do krajowych firm

AKPiA. Dyskonto wynika przede wszystkim z ekspozycji na rynek rosyjski i jest naszym

zdaniem zbyt wysokie. Dlatego rekomendujemy KUPUJ z 9-miesięczną ceną docelową

na poziomie 16,3 zł.