Nowości w marcowych emisjach obligacji skarbowych

Ministerstwo Finansów wprowadza zmiany w dotychczasowych zasadach emisji obligacji detalicznych. Obligacje czteroletnie COI0305 będą miały nieco inną konstrukcję niż dotychczas, w wyniku czego oprocentowanie marcowej emisji w pierwszym roku posiadania (16%) będzie wyższe niż w lutym. Obligacje dwuletnie DOS0303 przyniosą natomiast 15% zysku w skali roku.

W marcu obligacje trzyletnie dostępne są wyłącznie na rynku wtórnym. Cała pula obligacji TZ0204 została sprzedana już w połowie lutego. Oprocentowanie tej serii w bieżącym, trzymiesięcznym okresie odsetkowym wynosi 16,84%. Na kolejną serię inwestorzy muszą poczekać do maja.

Oferta Ministerstwa Finansów skierowana do indywidualnych inwestorów

obejmuje trzy rodzaje obligacji detalicznych: dwu-; trzy- i czteroletnie. Można je

nabywać w punktach obsługi klienta biur maklerskich oraz poprzez Internet pod

adresem www.obligacje.cdmpekao.pl.

Ministerstwo Finansów zdecydowało się zmienić dotychczasową konstrukcję

czteroletnich obligacji indeksowanych, tak aby obecnie uczynić je bardziej

atrakcyjnymi dla indywidualnych inwestorów. Oprocentowanie tych instrumentów

opierało się dotąd na rocznej inflacji oraz stałej marży ustalanej dla każdej emisji.

Zmiany w marcowej emisji dotyczą sposobu ustalania marży. Dla pierwszego

rocznego okresu odsetkowego wysokość marży ma charakter promocyjny i jest

wyższa niż w pozostałych okresach odsetkowych. Wysokość oprocentowania

marcowych obligacji czteroletnich COI0305 w pierwszym, rocznym okresie

odsetkowym to suma marży wynoszącej 8,6% i inflacji z 12 miesięcy

poprzedzających emisję. Ogłoszona w lutym inflacja (styczeń 2001 w relacji do

stycznia 2000) wyniosła 7,4%, wobec tego oprocentowanie COI0305 wynosi 16,0%

(8,6% + 7,4%). Natomiast w kolejnych trzech latach marża dla marcowej

serii wynosić będzie 6 pkt. proc.

Powyższa zmiana jest podyktowana niezadawalającymi wynikami sprzedaży tego

instrumentu. Taka sytuacja wynika ze spadającego oprocentowania w pierwszym

rocznym okresie odsetkowym, wywołanego spadającą inflacją. Kierując się

zwiększeniem atrakcyjności obligacji oraz wychodząc naprzeciw oczekiwaniom

inwestorów, Ministerstwo Finansów zdecydowało się utrzymać oprocentowanie w

pierwszym roku na konkurencyjnych warunkach. Według resortu finansów, z racji

zakładanego spadkowego trendu inflacji, zachowanie stałej marży w kolejnych

latach służy zapewnieniu inwestorom odpowiednio wysokiego zysku. Nowe

warunki emisji obligacji powinny więc przyczynić się do wzrostu atrakcyjności

papierów czteroletnich, zarówno wśród stałych, jak i nowych zwolenników

?czterolatek? ? instrumentu pozwalającego na satysfakcjonujące zrealizowanie

wielu ważnych zamierzeń w przyszłości.

Cechą obligacji czteroletnich, którą warto podkreślić jest oprocentowanie

porównywalne z lokatami bankowymi. Jednak żaden bank nie oferuje

instrumentów o tak długim horyzoncie oszczędzania przy minimalnej

kwocie inwestycji ? tylko 100 zł.

Wartość nominalna emisji COI0305 wynosi 150 mln zł.

Ministerstwo Finansów określiło również stopę procentową dla obligacji

czteroletnich o terminie wykupu w marcu 2004 r. (COI0304). W drugim okresie

odsetkowym (tj. marzec 2001 r. ? marzec 2002 r.) oprocentowanie tej wyemitowanej

przed rokiem obligacji wynosi 11,9% (7,4% inflacja + 4,5% marża).

Oprocentowanie obligacji dwuletnich w marcu również ulega zmianie. Wobec

przewidywanej obniżki stóp procentowych banku centralnego resort finansów

zdecydował o obniżeniu oprocentowania ?dwulatek? o 1 pkt. proc. W związku z

tym obligacje DOS0303 są oprocentowane w wysokości 15%.

Oprocentowanie obligacji dwuletnich jest stałe, a odsetki są kapitalizowane po

roku. Każda, wykupiona w lutym 2003 r. ?dwulatka?, da posiadaczowi 132,25 zł.

Zysk z jednej obligacji wyniesie zatem 32,25 zł. Wartość nominalna emisji

DOS0203 wynosi 300 mln złotych.

Sprzedaż obligacji dwu- i czteroletnich potrwa od 1 do 30 marca 2001 roku.

W marcu obligacje trzyletnie można kupić wyłącznie na rynku wtórnym.

Wartość nominalna emisji TZ0204, oprocentowanej w wysokości 16,84% w

pierwszym okresie odsetkowym (luty ? kwiecień 2001 r.), wynosiła 400 mln zł.

Sprzedaż obligacji TZ0204 rozpoczęła się 1 lutego i potrwała zaledwie niecałe

trzy tygodnie. Ta emisja, podobnie jak poprzednia cieszyła się ogromnym

powodzeniem wśród inwestorów. Jedną z cech ?trzylatek?, cenioną przez wielu

nabywców, jest możliwość obrotu obligacjami TZ na Giełdzie Papierów

Wartościowych.

Zasady emisji obligacji trzyletnich pozostają bez zmian. Oprocentowanie

obligacji trzyletnich jest zmienne. Ustala się je raz na trzy miesiące na podstawie

rentowności 13-tygodniowych bonów skarbowych.

Szczegółowe informacje o obligacjach klienci mogą uzyskać pod numerem

infolinii 0 801 140 490 (opłata za połączenie wynosi jedną jednostkę taryfikacyjną

TP SA).