Oferta na Plusa tylko w MSP?

Ministerstwo Skarbu Państwa (MSP) potwierdziło wczoraj informację "PB", że na biurko szefa resortu wpłynęła wstępna oferta brytyjskiego Vodafone i duńskiego TDC dotycząca zakupu akcji Polkomtela, operatora sieci komórkowych Plus i Sami Swoi.

- Do MSP wpłynęła deklaracja od zagranicznych akcjonariuszy kupna akcji Polkomtela od polskich akcjonariuszy - powiedział wczoraj Michał Stępniewski, doradca ministra skarbu.

W wypowiedzi dla agencji Reuter doradca szefa resortu skarbu zastrzegł, że "oferta była kierowana do polskich akcjonariuszy, a nie do ministerstwa (...), gdyż ministerstwo nie jest stroną w tej transakcji". - MSP dostało ją do wiadomości - dodał Michał Stępniewski.

Czeski film

Qui pro quo polega na tym, że polscy akcjonariusze Polkomtela - PKN Orlen, KGHM i Polskie Sieci Elektroenergetyczne (PSE) - oficjalnie nie potwierdzają otrzymania dokumentu lub wręcz temu zaprzeczają.

- Do nas ta oferta nie trafiła. Nadal jednak podtrzymujemy wolę sprzedaży Polkomtela - powiedział wczoraj Dawid Piekarz, rzecznik PKN Orlen. Dariusz Wyborski, rzecznik KGHM, również nie odnalazł takiego dokumentu zarejestrowanego w którymkolwiek z sekretariatów zarządu spółki. Jednak z nieoficjalnych informacji uzyskanych przez "PB" jeszcze w ubiegłym tygodniu wynika, że propozycja Vodafone i TDC trafiła w ręce przedstawicieli spółki miedziowej. Być może odbyło się to drogą nieformalną podczas jednego ze spotkań z zagranicznymi udziałowcami operatora Plusa. Nieoficjalne potwierdziliśmy również, że oferta dotarła także do PSE. Spółka nie chce się jednak wypowiadać w tej sprawie. Podobno polscy akcjonariusze Polkomtela ustalili między sobą, że nie będą komentować przymiarek do transakcji w mediach pod groźbą wysokiej kary finansowej.

Krótko mówiąc, nieformalnie udziałowcy znają dokument, jednak oficjalnie trafił on wyłącznie do MSP, które wyraźnie stara się umniejszyć swoją rolę w przygotowywaniu transakcji sprzedaży Polkomtela. W rozmowie z Reuterem Michał Stępniewski powiedział, że "ministerstwo pragnie zapobiec sytuacji, w której doszłoby do sprzedaży akcji Polkomtela tylko przez jednego polskiego udziałowca, ponieważ mogłoby to doprowadzić do spadku wartości pozostałych pakietów".

Kto tu rządzi

W rzeczywistości wygląda na to, że - być może wskutek interwencji Orlenu, który jako jedyny konsekwentnie deklaruje chęć szybkiego wyjścia z operatora - minister skarbu postanowił wziąć sprawę w swoje ręce. Tylko on, kontrolując wszystkie trzy spółki, jest w stanie spowodować, że KGHM, PKN i PSE porozumieją się w sprawie transakcji, co nie udawało im się dotychczas przez wiele miesięcy. Również analitycy nie mają wątpliwości, że rozgrywającym w sprawie Polkomtela jest minister skarbu.

- Nigdy nie spodziewałbym się, by w tej sprawie zarządy spółek miały jakąkolwiek moc sprawczą. Taka decyzja z pewnością zapadnie na poziomie właściciela - uważa Krzysztof Kaczmarczyk, analityk DB Securities. Jego zdaniem, niemal na pewno nie podejmie jej jednak Jacek Socha, obecny szef MSP.

- Byłbym zdziwiony, gdyby do transakcji doszło przed wyborami. Dziwię się również, że Vodafone i TDC zdecydowały się na złożenie oferty w takim momencie - dodaje analityk.

W jego opinii, najlepszy czas na sprzedaż Polkomtela już minął. - Decyzja powinna zapaść na początku roku, bezpośrednio po zakupie przez Vodafone operatorów w Czechach i Rumunii. Telekom zapłacił za te aktywa przeszło dziesięciokrotność zysku EBITDA - mówi Krzysztof Kaczmarczyk. Analityk dodaje, że upływający czas będzie działał na niekorzyść sprzedających. Wycena Plusa pogorszy się m.in. wskutek wejścia na czwartego operatora komórek.

Agnieszka Berger