Poznaj swój fundusz - SEB2

Polityka inwestycyjna

Fundusz należy do podmiotów wyróżniających się oryginalną polityką inwestycyjną. Zarządzający funduszem konsekwentnie inwestują środki w krótkoterminowe, najbardziej płynne i bezpieczne papiery skarbowe oraz w papiery korporacyjne cechujące się wyższą rentownością do wykupu. Polityka przewiduje również inwestycje w papiery polskich emitentów, denominowane w walutach obcych. Dzięki wycenianym liniowo papierom korporacyjnym i krótkoterminowym papierom skarbowym, a także dzięki niwelowanemu na rynku walutowym ryzyku kursowemu, polityka inwestycyjna funduszu przynosi niską zmienność wartości jednostki uczestnictwa. Należy jednak pamiętać, że wysoki udział papierów komercyjnych wiąże się z wyższym ryzykiem kredytowym (ryzyko niewypłacalności emitentów), a znaczny udział papierów o zmiennym oprocentowaniu lub krótkim terminie do wykupu rodzi również ryzyko zmiany stóp procentowych (fundusz osiąga gorsze wyniki przy spadających stopach procentowych, wypadając lepiej od konkurentów przy ich wzroście).

Wyniki inwestycyjne

W zasadzie do połowy 2003 roku wyniki inwestycyjne funduszu na tle konkurentów były słabe. Dopiero w drugiej części ubiegłego roku, w konsekwencji odwrócenia się bardzo długiego trendu spadku rynkowych stóp procentowych, nastąpiła wyraźna poprawa pozycji funduszu na tle grupy. Oryginalna polityka inwestycyjna pozwoliła funduszowi na osiąganie w okresie spadku cen polskich obligacji skarbowych dodatnich wyników inwestycyjnych. Zyski te, mimo iż nie były wysokie (od 0,2% do 0,5% miesięcznie) wyraźnie odbiegały na plus od bardzo kiepskich wyników konkurentów. Stopa zwrotu funduszu za ostatnie 12 miesięcy jest najwyższa w grupie funduszy PDP i wynosi 6,1%. W rankingu Analiz Online, według danych na koniec marca, fundusz otrzymał ocenę 3a w horyzoncie długoterminowym oraz 5a w perspektywie 12 miesięcznej. Konsekwentnie realizowana specyficzna polityka inwestycyjna powoduje, że fundusz wypada lepiej od konkurencji w okresach wzrostu stóp procentowych, natomiast w okresach zwyżek cen obligacji (spadku stóp) "zostaje w tyle" i osiąga wyniki poniżej średniej.

Portfel inwestycyjny

Struktura portfela inwestycyjnego opublikowana w ostatnim sprawozdaniu finansowym (30 czerwca 2003 r.) pokazuje, że niemal połowę portfela dłużnego funduszu stanowiły instrumenty denominowane w walutach obcych (wpływ różnic kursowych jest niwelowany poprzez transakcje zabezpieczające na rynku walutowym). Około 60% wartości portfela ulokowane było w papiery wartościowe emitowane przez przedsiębiorstwa, których niewielką część gwarantował Skarb Państwa. Skarbowe papiery wartościowe znajdujące się w portfelu to głównie bony skarbowe. Dzięki liniowej wycenie większości składników portfela, w krótkim terminie jest on znacznie mniej wrażliwy na zmiany rynkowych stóp procentowych, niż portfele innych funduszy z tej samej grupy.

Zarządzający

Zarządzający funduszem Piotr Zagała związany jest z TFI SEB od 2000 roku. Na szczególne podkreślenie zasługuje bardzo duża stabilność zatrudnienia w zespole zarządzającym wszystkimi funduszami TFI SEB. Dzięki temu każdy inwestor ma możliwość przewidywania kształtu przyszłej polityki inwestycyjnej funduszu, na podstawie danych historycznych. Warto podkreślić, że styl zarządzania funduszami TFI SEB (w tym SEB 2) charakteryzuje się dużą oryginalnością. Często obserwowane, odmienne od konkurentów zdanie zarządzających funduszami TFI SEB na temat obecnych i prognozowanych trendów na rynku kapitałowym przekłada się na odmienną politykę inwestycyjną. Cecha ta jest szczególnie interesująca, jeśli inwestor planuje skonstruować portfel składający się z kilku funduszy z grupy PDP w celu zmniejszenia ryzyka inwestycji (dywersyfikacja portfela).

Podsumowanie

Fundusz charakteryzuje bardzo oryginalna polityka inwestycyjna, która powoduje, że zachowanie wartości jednostki funduszu jest odmienne od reszty rynkowych konkurentów. Elementem wyróżniającym jest niska wrażliwość jednostki na zmiany cen obligacji skarbowych, wywołana doborem instrumentów do portfela inwestycyjnego. Ich liniowa wycena nie zależy od krótkoterminowych zmian wysokości stóp procentowych. Portfel inwestycyjny charakteryzuje jednak wyższe ryzyko kredytowe, spowodowane dużym udziałem korporacyjnych instrumentów finansowych.