Rosną zyski, rośnie kurs

Kurs Agory rośnie, z małymi przerwami już od kilkunastu miesięcy. Jeszcze w marcu ub.r. za papiery spółki płacono niewiele więcej niż 40 zł. Teraz kosztują już o dwie trzecie więcej. Notowania podążają w ślad za rosnącymi zyskami generowanymi przez medialną firmę. I kw. ub.r. grupa Agory zakończyła stratą netto rzędu 10 mln zł. Wtedy papiery zaliczyły głęboki dołek. W kolejnych kwartałach, gdy spółka pokazywała coraz większe zyski, kurs zaczął odrabiać straty. Hossa przyspieszyła w ostatnich dniach po publikacji wyników za pierwsze trzy miesiące 2004 r.

W II kw. ub.r. Agora zarobiła 21 mln zł. W kolejnych trzech miesiącach 16 mln zł, a w okresie październik - grudzień 2004 r. już 38 mln zł. Początek tego roku był dla firmy jeszcze lepszy. Zysk netto za I kw. 2005 r. sięgnął 43 mln zł. Analitycy liczyli, że będzie to maksymalnie 33 mln zł. Obroty wyniosły 290 mln zł i były rekordowe w historii Agory. Wydawca "Gazety Wyborczej" tłumaczy to ożywieniem na rynku reklamy, który rozwija się szybciej, niż zakładała spółka. Przychody Agory ze sprzedaży reklam powiększyły się w I kw. br. o 14%. Kluczowe znaczenie dla wyraźnie większych obrotów miały również nowe przedsięwzięcia: wprowadzenie na rynek czasopisma Avanti, a przede wszystkim sprzedaż książek i encyklopedii. Przychody z tego źródła w I kw. br. wyniosły 63 mln zł.

Projekty są rentowne.

Dobre wyniki nie mogły zostać niezauważone przez analityków giełdowych zajmujących się Agorą. Jako pierwszy zareagował Merrill Lynch, który podniósł prognozy finansowe dla spółki na kolejne lata (patrz ramka). Kolejnym brokerem, który zweryfikował zalecenia dla medialnej firmy był BZ WBK. Paweł Puchalski, analityk z tego biura w raporcie z 13 maja podniósł z "trzymaj" do "kupuj" rekomendacje dla Agory i wycenił papiery na 82,6 zł, czyli o blisko 30% powyżej obecnego kursu. Według specjalisty przychody skonsolidowane spółki sięgną w tym roku 1,23 mld zł, czyli będą o 23,5% większe niż w 2004 r. To efekt rosnących wpływów z reklamy zewnętrznej oraz rozpoczęcia przez Agorę nowego projektu książkowego.

Lepsze wyniki Agory

Bank inwestycyjny Merrill Lynch podwyższył prognozy wyników Agory w latach 2005-2006. Utrzymał rekomendację i cenę docelową.

ML rekomenduje kupno akcji Agory. Cenę docelową ustalił na 75 zł (wczoraj kurs wyniósł 65 zł). ML prognozuje, że w 2005 r. zysk na akcję Agory wyniesie 2,45 zł, a rok później 2,56 zł. To wyższe kwoty niż spodziewają się analitycy innych banków i biur maklerskich. Konsensus prognoz zysku na akcję na ten rok wynosi 1,9 zł, a na 2006 r. 2,41 zł. Według opublikowanego w środę raportu ML, Agora korzysta z rozwoju rynku reklamowego, wcześniej przeprowadzonej restrukturyzacji i innowacyjnych promocji. Bank przewiduje, że w tym roku wydatki na reklamę w Polsce mogą wzrosnąć o ponad 10%.

Dariusz Wieczorek, Dariusz Wolak