Sierpień obligacji

1 sierpnia rozpoczyna się sprzedaż trzech nowych emisji obligacji detalicznych: dwuletnich - DOS0803, trzyletnich - TZ0804 i czteroletnich - COI0805.

Z 6 mln sztuk obligacji TZ0804 do obrotu trafi jednak niespełna połowa, ponieważ ponad 52% walorów znalazło nabywców już podczas zamiany (wcześniejszy zakup nowych papierów za pieniądze uzyskane z wykupu starej emisji). Zainteresowani zakupem muszą się zatem pośpieszyć z decyzją. Jest bowiem bardzo prawdopodobne, że sprzedaż nowej emisji, podobnie jak trzech ostatnich, zostanie zakończona wcześniej niż przewiduje to list emisyjny. Oprocentowanie sierpniowych obligacji trzyletnich w bieżącym okresie odsetkowym (1.08.01-5.11.01) wynosi 14,35% w stosunku rocznym. "Trzylatki", z uwagi na atrakcyjne oprocentowanie i płynność giełdową, są wciąż najchętniej kupowanymi obligacjami detalicznymi.

Warto dodać, że w sierpniu zmienione zostają zasady obliczania oprocentowania obligacji trzyletnich. Oprocentowanie tych papierów jest zmienne - ustalane raz na trzy miesiące na podstawie rentowności 13-tygodniowych bonów skarbowych. "Trzylatki", które trafią na rynek w sierpniu br., będą miały tzw. współczynnik przeliczeniowy 0,95. To oznacza, że oprocentowanie serii TZ0804 będzie równe 95 proc. rentowności 13-tygodniowych bonów skarbowych (dotychczas było to 100%). Ministerstwo Finansów zdecydowało się na taką zmianę w celu ograniczenia kosztów obsługi zadłużenia publicznego. - Mimo tej zmiany trzylatki będą nadal bardzo atrakcyjną formą oszczędzania - uważa Arkadiusz Kamiński, Dyrektor Departamentu Długu Publicznego w Ministerstwie Finansów.

Oprócz "trzylatek" w sierpniu do sprzedaży trafią nowe emisje obligacji dwuletnich o stałym oprocentowaniu (DOS0803) i czteroletnich o oprocentowaniu indeksowanym (COI0805). Jedna obligacja kosztuje 100 zł. Wartość nominalna emisji COI0805 to 150 mln zł, natomiast DOS0803 - 500 mln zł. Sprzedaż "dwulatek" i "czterolatek" potrwa od 1 do 31 sierpnia 2001 r.

Oprocentowanie obligacji DOS0803 jest stałe i wynosi 15% w stosunku rocznym. Za każdą obligację inwestor otrzyma więc za dwa lata 132,25 zł. O popularności "dwulatek" świadczy rekordowa sprzedaż zanotowana w pierwszej dekadzie lipca - 1,4 mln sztuk, czyli blisko 1/3 emisji.

Oprocentowanie obligacji COI0805 w pierwszym roku wynosi 15,5% w stosunku rocznym (suma marży 9,3% oraz obecnej inflacji 6,2%). W kolejnych latach (okresach odsetkowych) oprocentowanie ustalane będzie na podstawie przyszłej inflacji, do której dodawana będzie stała marża w wysokości 6%. W stosunku do ubiegłego miesiąca nieznacznie podwyższona została marża dla pierwszego okresu odsetkowego "czterolatek" - z 8,6% na 9,3%. Jednak ze względu na niższą inflację (6,2% w okresie od czerwca 2000 do czerwca 2001) ostateczne oprocentowanie obligacji sierpniowych w pierwszym roku oszczędzania nie uległo zmianie.

- Głównym powodem utrzymania tak atrakcyjnego oprocentowania sierpniowych obligacji detalicznych są potrzeby pożyczkowe budżetu państwa. Wysokość oprocentowania to główna korzyść, jaką otrzymują inwestorzy. Zapewnione jest w ten sposób uzyskanie znacznego, realnego zysku. Dodatkowo wypłata świadczeń gwarantowana jest przez Skarb Państwa - dodaje Arkadiusz Kamiński.

Sierpień jest trzecim miesiącem, w którym Ministerstwo Finansów oferuje obligacje o zmienionej konstrukcji: skróconym okresie ochronnym obligacji w opcji przedterminowego wykupu oraz krótszym czasie oczekiwania na pieniądze po złożeniu dyspozycji przedterminowego wykupu. Od czerwca obligacje można przedstawić do przedterminowego wykupu już miesiąc po nabyciu i miesiąc przed terminem wykupu (wcześniej 3 miesiące po i 2 - przed), a na pieniądze należne za obligacje czeka się teraz najwyżej 10 dni (wcześniej do 14 dni). Dzięki tym zmianom obligacje oszczędnościowe stały się bardziej płynne.

Do przedterminowego wykupu można przedstawiać wszystkie obligacje detaliczne. Natomiast obligacjami trzyletnimi można także obracać na giełdzie. Obecnie na warszawskim parkiecie można nabyć obligacje trzyletnie 12 serii. Odsetki w najbliższym trzymiesięcznym okresie wynoszą odpowiednio: 15,87% - dla TZ1101, TZ0202 i TZ0502, 15,71% - dla TZ0802, TZ1102, TZ0203 i TZ0503, 15,11% - dla TZ0803, TZ1103, TZ0204 oraz TZ0504. Przy zakupie obligacji trzyletnich na giełdzie trzeba jednak liczyć się z koniecznością opłacenia prowizji maklerskiej.

Emisja obligacji          Termin wykupu       Oprocentowanie w bieżącym okresie 
                                                odsetkowym w stosunku rocznym
DOS0803                   sierpień 2003       15,00 % (stałe)
TZ0804                        5.08.2004       14,35% (okres odsetkowy
                                              od 1 sierpnia 2001 do
                                              5 listopada 2001)
TZ od serii TZ0803
do TZ0504                     5.08.2003       15,11% (okres odsetkowy 
                              5.11.2003       od 5 sierpnia 2001 do
                              5.02.2004       5 listopada 2001)
                              5.05.2004
TZ od serii TZ0802 
do TZ0503                     5.08.2002       15,71% (okres odsetkowy 
                              5.11.2002       od 5 sierpnia 2001r. do 
                              5.02.2003       5 listopada 2001 r.)
                              5.05.2003
TZ od serii TZ1101 
do TZ0502                     5.08.2001       15,87% (okres odsetkowy 
                              5.11.2001       od 5 sierpnia 2001 do 
                              5.02.2002       5 listopada 2001)
                              5.05.2002 
COI0805                   sierpień 2005       15,50 % (oprocentowanie 
                                              stałe dla pierwszego 
                                              okresu odsetkowego - rok)