Springer może być zainteresowany akcjami Agory

Niewykluczone, że niemiecka firma złożyła ofertę odkupu pakietu akcji wydawcy "Gazety Wyborczej? od Cox Poland Investments. Tymczasem - podkreślają analitycy - nie ma powodu, dla którego zarząd polskiej firmy miałby dążyć do mariażu z niemieckim wydawcą, a Agora - przypominają - jest nie do przejęcia.

Informacja o tym, że Cox jest skłonny sprzedać cały lub część 10,3-proc. pakietu akcji Agory, nie jest zaskoczeniem dla rynku. Wiadomo też jednak, że na taki krok amerykańska firma raczej nie zdecyduje się bez wiedzy i akceptacji zarządu Agory, z którym pozostaje w dobrych stosunkach.

Statut giełdowej spółki ogranicza zbywalność akcji uprzywilejowanych co do głosu w ten sposób, że zgodę na sprzedaż muszą wyrazić odpowiednio reprezentowani właściciele akcji serii A. Wszystkie one należą do Agory Holding, dysponującej 44,6% głosów na WZA spółki. Agora Holding broni także swojej pozycji poprzez zapis statutowy, według którego jeśli spółka ma trzech akcjonariuszy, to żaden z nich nie może wykonywać więcej niż 25% głosów przysługujących akcjonariuszom uczestniczącym w WZA, a ograniczenie to nie dotyczy posiadaczy akcji serii A.

- Akcje Agory są bardzo drogie w porównaniu z wycenami spółek z sektora na zachodnich giełdach. Dlatego też uważam, że dla potencjalnego inwestora strategicznego wejście do spółki nie miałoby sensu, jeśli jego celem byłoby osiągnięcie korzyści wynikających z poprawienia efektywności zarządzania spółką w długim terminie - powiedział PARKIETOWI chcący zachować anonimowość analityk zachodniego banku. Jego zdaniem, w związku z dobrymi relacjami między zarządem Agory i Coksem, a także w obliczu faktu, że układ właścicielski w polskiej spółce uniemożliwia jej przejęcie, informacja o rozmowach Cox i Axel Springer nie ma żadnego wpływu na cenę Agory. Zdecydowanie ważniejsze pod tym względem byłyby wyniki poszukiwań Agory w segmencie telewizyjnym.

- Rozważając możliwość sprzedaży przez Cox Investments papierów Agory należy pamiętać, jaki jest charakter tej inwestycji. Cox jest inwestorem pasywnym, nie ingerującym w politykę zarządczą polskiej spółki. Wykluczam więc, aby uczynił ruch niezgodny z wolą Agory - powiedział PARKIETOWI Thomas Chadwick, analityk Merrill Lynch.

- Przeceniona Agora, której wyniki odzwierciedlają spowolnienie wzrostu gospodarczego, jest atrakcyjnym obiektem, a obecna sytuacja ekonomiczna - dobrym momentem do zakupów, złym do sprzedaży - stwierdził Przemysław Rodecki, analityk Nomury, komentując możliwość wyjścia z inwestycji przez Cox. - Aby odpowiedzieć na pytanie, czy Axel byłby dobrym partnerem dla Agory, należy zadać pytanie, czego od inwestora strategicznego oczekuje zarząd spółki - dodał.

Czy kierownictwo Agory dopuszcza myśl o wejściu do spółki inwestora strategicznego? - Zarząd dopuścił taką myśl w 1993 r., kiedy inwestorem strategicznym został Cox. Oczywiście, niczego nie wykluczamy, ale uważamy, że inwestor strategiczny to ktoś, kto rozmawia z nami - odpowiedziała Wanda Rapaczyński, prezes Agory, na pytanie PARKIETU. Władze Axel Springer obiecały nam komentarz w późniejszym terminie. Cox z założenia nie komentuje swoich inwestycji.

- Czy władze Agory, zawsze dumne ze swojej niezależności, chciałyby takiego inwestora? - zastanawia się Andrzej Szymański, analityk DM BIG-BG. - Polityka Springera ma charakter drapieżny. Niemiecki wydawca zapewne próbowałby przeforsować zmiany w sposobie zarządzania spółką, co mogłoby doprowadzić do konfliktu wśród właścicieli - dodaje.

Axel Springer Verlag, wydawca "Bild? i "Bild am Sonntag? - największego weekendowego dziennika w Niemczech, a także takich tytułów, jak: "Die Welt? i "Hamburger Abendblatt? w Polsce działa głównie na rynku magazynów kolorowych (wydaje m.in. miesięcznik "Profit? i polską wersję tygodnika "Newsweek?, a także magazyny niszowe "Pani Domu?, "Auto Świat?).

Podobnie jak Agora także niemiecki wydawca odczuwa skutki recesji. Jak zapowiedział ostatnio, w poszukiwaniu oszczędności do końca 2003 r. zwolni 10% pracowników. W I połowie 2001 r. sprzedaż grupy Axel Springer wzrosła zaledwie o 2,2%. Zysk netto Axel Springer spadł do 14 mln euro (z 81 mln euro rok wcześniej), na co wpływ miały szacowane na 100 mln euro inwestycje w rozwój internetowego biznesu, który w efekcie firma i tak była zmuszona połączyć z internetowymi aktywami T-Online. W I połowie br. zysk operacyjny grupy zmniejszył się do 34 mln euro ze 127 mln euro.